Beneficios empresariales al alza en EEUU: los fondos más favorecidos
El verano se presenta relativamente tranquilo en los mercados. Aunque hay factores potencialmente desestabilizadores, no parece que ninguno de ellos vaya a desencadenar una excesiva volatilidad. Uno de ellos, el usualmente menor nivel de liquidez, podría llevar a una corrección significativa, dado que un cambio en el comportamiento de un menor número de inversores puede tener mayor impacto en un entorno como el actual.
Las incertidumbres en política monetaria es otro de los factores que podría generar una corrección, pero tras la comparecencia de Yellen la semana pasada, parece que los tipos de interés no se modificarán hasta el último trimestre del año y no se espera que se produzcan movimientos durante el verano ni por parte del Banco Central Europeo, ni del Banco de Inglaterra o de Japón.
Los conflictos de Ucranía e Irak, que tanto impacto podrían haber tenido en el mercado de materias primas, junto con el fenómeno meteorológico de El Niño, parecen haber sido digeridos por el mercado con bastante calma, por el momento. Por lo que se refiere a la deflación, contamos con el reciente compromiso del Banco Central Europeo de luchar contra ella, aunque es un riesgo que no podemos perder de vista.
Un factor adicional a tener en cuenta es la tan largamente temida crisis sistémica en China. Una fuerte corrección en los precios del sector inmobiliario, en un entorno de menor crecimiento económico y de impagos crecientes en los balances bancarios puede dejar poco margen de duda sobre la seriedad de este riesgo potencial. Pero es difícil estimar si sucederá este o el próximo año y si realmente desencadenará una crisis sistémica limitada a la región afectada o si tendrá un alcance global.
En este escenario no parece aconsejable reducir el riesgo de inversión si se desea mantener un nivel de retornos aceptables. A pesar de los máximos que los principales índices de renta variable de EEUU han alcanzado en las pasadas semanas, y de que por valoración ya no son tan atractivas, las cotizadas estadounidenses cuentan con la ventaja de ofrecer potencialmente mayores beneficios que sus equivalentes europeas, que se verán más castigadas por la fortaleza del euro y un crecimiento menor.
En lo que llevamos de año, la categoría VDOS de Renta Variable Internacional USA registra entradas netas de 54 millones de euros, algo superior al volumen de entradas netas recibidas por los fondos de la categoría Renta Variable Internacional Japón. La inversión en Bolsa de EEUU ha supuesto una revalorización para este grupo de fondos de 7,34 por ciento durante el año y de 14,52 por ciento a un año.
El mejor dato de rentabilidad lo obtiene, desde enero, el fondo CAPITAL INTERNATIONAL US GROWTH AND INCOME con un 11,10 por ciento en su clase C en euros. Referenciado al índice S&P 500 Total Return, cuenta entre sus mayores posiciones en cartera con empresas como la biotecnológica Amgen, Verizon Communications, Oracle, Philip Morris o Gilead. El fondo obtiene una revalorización a un año de 14,52 por ciento, con un reducido coste por volatilidad de 7,22 por ciento.
También por encima del índice de la categoría, FIDELITY FUNDS-AMERICA FUND acumula durante el año un 9,97 por ciento de rentabilidad, en su clase A de acumulación en euros, tomando como referencia el índice S&P 500. A un año, su rentabilidad alcanza un 16,99 por ciento, con un controlado dato de volatilidad de 6,54 por ciento, que lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el quintil cinco, por este concepto. Asigna los mayores porcentajes en su cartera a Oracle, Microsoft, JPMorgan Chase y CVS Caremark (consumo defensivo).
A pesar de las expectativas de inflación en EEUU están en máximos de los últimos tres años y de los riesgos geopolíticos, que continúan siendo los dos factores de mayor preocupación para los gestores, la encuesta de Northern Trust revela una mayor confianza en la economía estadounidense. Un 68 por ciento de los encuestados espera crecimiento durante los próximos seis meses, el mayor porcentaje desde 2009, y un 65 por ciento esperan que los beneficios aumenten en los próximos tres meses.
