Rentabilidad por dividendo, con Invercaixa
En un futuro en que la renta de la clase media en el mundo desarrollado disminuye a ojos vistas, la percepción de rentas periódicas se ha convertido en una opción de creciente atractivo a la hora de seleccionar una inversión.
Siguiendo esta misma tendencia, los fondos que invierten en empresas con alta rentabilidad por dividendo obtienen resultados más sostenibles con menor volatilidad. Las compañías cotizadas con una historia de elevada rentabilidad por dividendo tienden a ser más sólidas, con menor volatilidad y evolución sostenida en cuanto a sus resultados.
Tomando en consideración esta filosofía, la clase Estándar de FONCAIXA BOLSA DIVIDENDO EUROPA focaliza su cartera en compañías europeas de gran capitalización que ofrecen un dividendo creciente y sostenible.
La filosofía de inversión de la gestora concede especial importancia al análisis en profundidad de las compañías y a la búsqueda de un potencial de revalorización adecuado al riesgo asumido en cada inversión. Para ello, junto con el seguimiento de las diferentes variables macroeconómicas y su impacto en países y sectores, se realiza un seguimiento de la valoración y perspectivas de cada una de las compañías.
El encargado de gestionar este fondo es Julio Rada. Analista de Telecomunicaciones y Servicios Públicos, Julio se incorporó a InverCaixa Gestión en 2006. Es gestor de fondos de renta variable desde 2003, habiendo iniciado su carrera profesional en el departamento de Renta Variable de la gestora de fondos de BBVA. Julio Rada es CFA, Chartered Financial Analyst y Máster en Gestión de Activos y Banca Privada por la Escuela de Finanzas del BBVA. Obtuvo su licenciatura en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona.
El proceso inversor se basa en análisis cuantitativo, complementado con análisis fundamental. El análisis cuantitativo sirve para identificar empresas cotizadas con una atractiva rentabilidad por dividendo pero que, además, cuenten con potencial para ofrecer un dividendo por acción creciente. Para ello, el equipo gestor tiene en cuenta que el nivel de pay-out (porcentaje de los beneficios que la compañía paga a los accionistas en forma de dividendos) no sea excesivo. Se fijan también en compañías que no estén muy endeudadas, que tengan valoraciones atractivas y que puedan ofrecer crecimiento futuro de beneficios.
En cuanto al análisis fundamental, toman en consideración tanto el análisis bottom-up, por el que analizan los fundamentales de las diferentes empresas, como el análisis top-down, en el que se tienen en cuenta el momento del ciclo en el que estamos y las tendencias macroeconómicas, para determinar a qué sectores otorgar mayor peso. Basándose en el resultado del análisis cuantitativo y fundamental, deciden la distribución sectorial de la cartera, sus valores preferidos en cada sector y el nivel de inversión del fondo.
La cartera resultante incluye entre sus mayores posiciones Telecom Italia Spa (10,13 %) Vodafone Group (9,77 %) Intesa Sanpaolo (8,6 %) BNP Paribas (4,93 %) y Suez Environnement (4,86 %). Por sector, las mayores ponderaciones corresponden a Finanzas (27,50%) Telecomunicaciones (23,91%) Utilities (16,40%) Actividad industrial (8,99%) y Consumo (7,54%) mientras que, por país, Italia (20,70%) Reino Unido (20%) Francia (18,96%) España (6,65%) y Países Bajos (7,87%) representan los mayores pesos.
La evolución histórica por rentabilidad del fondo lo posición entre los mejores de su categoría VDOS, Renta Variable Internacional Europa, durante 2013, batiendo al índice de su categoría durante 2012 y 2015. A tres años, registra un dato de volatilidad de 12,78 por ciento y de 13,16 por ciento en el último año. En este último periodo, su Sharpe es de 1,81 con un tracking error, respecto al índice de su categoría, de 5,57 por ciento. La inversión mínima requerida para suscribir este fondo es de 600 euros, la misma cantidad que ha de mantenerse para permanecer como partícipe del fondo. Sus partícipes soportan una comisión fija de 2,20 por ciento y de depósito de 0,20 por ciento. Aplica asimismo una comisión de reembolso de 4 por ciento por permanencias inferiores a 30 días.
El equipo gestor se mantiene positivo en renta variable, con preferencia por la europea frente a la estadounidense y, dentro de la europea, de los mercados periféricos. Por sectores, su posición es más favorable en bancos y telecomunicaciones.
La politica monetaria expansiva del Banco Central Europeo, la depreciación del euro, la mejora del entorno empresarial y la reducción de los precios de la energía, junto con un sistema financiero cada vez más saneado, capaz de impulsar el crédito, son los principales impulsores del crecimiento de la economía europea.
Los argumentos para entrar en Bolsa europea, se apoyan en una combinación de factores estructurales y oportunisticos que se suman a unas valoraciones atractivas, por lo que el equipo gestor estima que constituye una excelente oportunidad de inversión en un entorno de bajos tipos de interés. La rentabilidad por dividendo europea está en niveles atractivos, respecto a la rentabilidad real de la deuda pública, y las empresas tienen margen para mejorar la retribución a sus accionistas. Se espera además un crecimiento razonable de los beneficios en Europa, que dé también soporte al dividendo
