Un Monetario de Groupama, para reducir el riesgo de su cartera
Con el aumento de la volatilidad, los fondos monetarios han adquirido nuevamente importancia como instrumento para reducir el riesgo de las carteras, incluso considerando sus reducidas rentabilidades. A pesar de la fase bajista por la que el mercado ha pasado en los dos últimos meses, algunos de estos fondos consiguen mantener su cartera en positivo.
Uno de los más destacados es GROUPAMA ENTREPRISES que obtiene una rentabilidad en el año de 0,05 por ciento, evitando rentabilidades negativas tanto a uno como a tres meses. Invierte su cartera en emisiones de deuda negociable a tipo fijo y variable, Certificados de Depósito, Letras del Tesoro, Pagarés de la Zona Euro, EMTN (Euro Medium Term Notes) y bonos de tipo fijo y variable. Los emisores pueden ser tanto públicos como privados, denominados en euros.
Gestionado por la gestora francesa Groupama Asset Management, el fondo ofrece a sus participes la posibilidad de efectuar suscripciones o reembolsos diarios a un precio definido, así como un retorno superior al del mercado monetario. Para conseguir este objetivo, los activos en cartera se seleccionan cuidadosamente. Su rentabilidad se genera en base a la calidad en las estimaciones de evolución de los tipos a corto plazo, el arbitraje entre las estimaciones de tipos de interés fijo y variable y la diversificación y elevada calidad de los activos, dentro de la zona euro, siguiendo una rigurosa gestión del riesgo.
El fondo está gestionado por un equipo altamente especializado, del que forma parte el gestor del fondo, Eric Loichot, Especialista de Mercado Monetario. Eric cuenta con 23 años de experiencia en el sector, de los que ha dedicado 19 a la Gestión de Mercados Monetarios. Forma parte del equipo de Groupama desde 1992 y es Licenciado por la ECCIP (Ecole Commerciale De La Chambre De Commerce Et D'Industrie De Paris).
El proceso inversor parte de la visión conjunta generada por el Comité de Bonos, el Comité de Mercado Monetario y el Comité de Valor del Sector de Crédito. El Comité de Bonos aporta sus estimaciones de tipo de interés y la asignación a crédito y/o bonos, así como por país de la zona euro. El Comité de Mercado Monetario contribuye con su análisis de emisores de mercado monetario y de marco legal. La calidad de los emisores y su valoración, así como las ponderaciones en Financiero, corresponde al Comité de Valor del Sector de Crédito.
Como resultado de este trabajo conjunto, la cartera se construye siguiendo una estrategia de equivalencia de efectivo, considerando duración de bonos y crédito y la asignación por sector y país. Las convicciones de los gestores influyen en la decisión para la formación de la cartera final, que pasa finalmente por un proceso de gestión de riesgo que controlará tanto la volatilidad como las variables WAL/WAM (Vida Media Ponderada/Vencimiento Medio Ponderado) y los posibles escenarios adversos. Las limitaciones específicas son un WAL de 120 días y un WAM de 60 días, con una duración máxima de cada valor de 397 días.
Las mayores posiciones en la cartera del fondo corresponden a Liquidez (3,01%) y emisiones de BPCE SA 04/11/2015 (tipo variable) (2,57%) CREDIT AGRICOLE CORPORATE & IN 08/01/2016 (tipo variable) (2,57%) NATIXIS SA 05/08/2016 (tipo variable) (2.57%) y SOCIETE GENERALE SA 05/08/2016 (tipo variable) (2,57%).
El fondo muestra una notable evolución por rentabilidad, situándose en el primer quintil, entre los mejores de su categoría Monetario Euro, durante 2015, batiendo al índice de esta categoría durante 2011, 2012, 2013 y 2014. A tres años, registra un dato de volatilidad de 0,08 por ciento, que se reduce hasta 0,02 por ciento en el último año. En este último periodo, su Sharpe es de 8,98 y su tracking error, también respecto al índice de su categoría, es de 0,02 por ciento. La suscripción de la clase M de GROUPAMA ENTREPRISES http://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=FR0010693051 no requiere una aportación mínima, aplicando a sus partícipes una comisión fija de hasta 0,25 por ciento, además de una comisión variable de 20 por ciento sobre resultados positivos del fondo respecto al EONIA, su índice de referencia.
Si los problemas de China no son nuevos – endeudamiento, exceso de capacidad industrial, desaceleración de la economía más fuerte que lo que dicen las cifras oficiales - el país suscita, sin embargo, inquietudes por el riesgo de contagio mundial y los inversores se cuestionan la eficacia de las políticas de relajación monetaria.
En EEUU, los datos macroeconómicos (reales y avanzados) publicados el mes pasado sugieren un robusto crecimiento, siempre equilibrado (todos los componentes de la demanda contribuyeron al crecimiento) y auto-sostenible. En la zona Euro, los buenos datos de las encuestas suponen una noticia alentadora después de una relativa decepción respecto a los resultados del Producto Interior Bruto del segundo trimestre. Las expectativas de inflación a 5 años en la zona Euro están por debajo del nivel del 9 de marzo, fecha de inicio del programa de compra de activos del BCE. La posibilidad de una extensión del QE más allá de septiembre 2016 para el BCE cobra fuerza.
Los activos de riesgo han sufrido en este contexto, con el efecto adicional de un precio del petróleo que cruzó a finales de mes ese umbral de 40 dólares a la baja. El EONIA se mantuvo estable en torno al
-0,12%, pero con pequeños volúmenes (14.000 millones en promedio). El Euribor sigió bajando lentamente, perdiendo 1 punto básico en el mes, para terminar en -0,033%.
GROUPAMA ENTREPRISES muestra en los tres últimos años una excelente evolución por rentabilidad, respecto al controlado nivel de volatilidad en que ha incurrido, haciéndolo merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
