Cotizadas del sector inmobiliario, las estrellas del sector
Tras un comienzo de año algo tenso, el mercado inmobiliario mundial parece haber recuperado su ritmo. La volatilidad en el mercado de renta variable, junto con una mayor incertidumbre en la economía global y preocupación sobre una ralentización económica de China, han hecho que tanto inversores como empresas que alquilan hayan obrado con mayor cautela en el primer trimestre, aunque, en su mayor parte, más que posponer las decisiones, las han retrasado.
La recuperación del sentimiento de los inversores desde los mínimos de mediados de febrero ha sido rápida, con un importante volumen de capital que tiene como objetivo la inversión en activos inmobiliarios. Mientras tanto, los mercados de leasing se mantuvieron razonablemente activos durante el trimestre y, con la mejora de sentimiento, se estima que la actividad corporativa pueda aumentar considerablemente a lo largo del año.
La categoría de fondos de inversión VDOS de Inmobiliario Indirecto - que invierten su cartera principalmente en empresas cotizadas cuya actividad principal es la adquisición, desarrollo, propiedad, alquiler y administración de bienes inmuebles –no consigue llegar a terreno positivo por rentabilidad en el año, pero algunos de sus fondos han tenido un buen comportamiento.
Entre los más rentables de este grupo, con calificación cinco estrellas de VDOS, ODDO IMMOBILIER CR-EUR obtiene en el año un 2,07 por ciento por rentabilidad y un 3,56 por ciento a un año, con un controlado dato de volatilidad en este último periodo de 15,27 por ciento, que lo sitúa en el quintil 4 por este concepto (en un rango de 1 a 5, de mayor a menor volatilidad respecto al resto de fondos de su categoría). Se propone como objetivo superar la rentabilidad del indicador de referencia, el FTSE EPRA/NAREIT Eurozone Capped (Net TRI), una vez deducidos los gastos de gestión reales, con un horizonte mínimo de inversión de cinco años, mediante la exposición de su cartera a renta variable inmobiliaria de la zona euro. Entre sus mayores posiciones incluye la alemana Vonovia SE (9,07%), las francesas Klepierre (8,43%) -dedicada a centros comerciales, retail y oficinas en Europa - y Unibail Rodamco (6,93%), así como las también alemanas Deutsche Wohnen (7,24%) y LEG Inmobilien (6,44%).
También con calificación cinco estrellas de VDOS, la clase B de PETERCAM REAL ESTATE EUROPE DIVIDEND se revaloriza un 2,87 por ciento en el año. En el último periodo anual su rentabilidad es de 6,49 por ciento, con una controlada volatilidad de 10,58 por ciento que lo posiciona entre los mejores de su categoría por tal concepto, en el quintil cinco. Invierte su cartera en títulos del sector inmobiliario de Europa, que principalmente propongan una distribución de rentas más alta que la media del universo de inversión, definiéndose la media como el rendimiento por dividendos del índice FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe. Su cartera incluye entre sus mayores posiciones acciones de la francesa Altarea SCA (4,56%) la británica NewRiver Retail (4,36%) la francesa Klepierre (4,18%) la alemana TLG Inmobilien (3,65%), especializada en Berlin y la región oriental de Alemania, y la kuwaití Alargan (3,52%).
Con una rentabilidad en el año de 1,97 por ciento, la clase A de capitalización en euros de AXA AEDIFICANDI se revaloriza un 2,25 por ciento aun año, registrando un dato de volatilidad de 15,52 por ciento. Sigue un estilo de gestión dinámica a medio y largo plazo, con un horizonte de inversión superior a cinco años, invirtiendo en valores del sector inmobiliario de la zona euro que cotizan en Bolsa. Toma como referencia un índice compuesto de FTSE EPRA/NAREIT Eurozone Capped net TR (90%) y FTSE EPRA/NAREIT Global Developed net TR (10%). Las mayores posiciones en la cartera del fondo incluyen nombres como Klepierre (9,05%) Deutsche Wohnen (7,62%) Unibail-Rodamco (7,03%) LEG Inmobilien (6,98%) y la francesa Icade SA (4,96%). Con calificación cuatro estrellas de VDOS, el fondo asigna las mayores posiciones en su cartera a Francia (34,63%) Alemania (28,25%) España (7,99%) Italia (5,74%) y Bélgica (4,45%).
El fortalecimiento de confianza en el consumo y del crecimiento en las ventas del sector inmobiliario han contribuido a un saludable incremento de la demanda en EEUU, Europa y ciertas áreas de Asia Pacífico. La demanda ha superado la oferta en los últimos cuatro trimestres en EEUU, con varios mercados destacando por sus condiciones típicamente de máximos. Mientras tanto, Dublín y los mercados de Reino Unido registraron el mayor crecimiento en alquileres durante el primer trimestre en Europa, así como en las principales ciudades españolas. En Asia Pacifico la demanda ofrece una imagen mixta, fuerte en el mercado retail de primer nivel en China y en las zonas comerciales de Tokio, aunque los niveles de renta han permanecido estables en la mayoría de los mercados regionales durante el trimestre.
En España, las SOCIMIs (Sociedades Anónimas Cotizadas De Inversión Inmobiliaria) continúan evolucionando de forma muy positiva. Tras su debut en Bolsa en 2014, las primeras cuatro SOCIMIS - Merlin, Hispania, Axiare y Lar – han ido incluyendo en su cartera activos cuidadosamente seleccionados. Esta circunstancia y su atractivo dividendo – estas sociedades deben repartir la casi totalidad de sus beneficios – puede explicar su éxito entre los inversores. Un éxito que ha llevado a cinco nuevas sociedades, sumando un capital de 1.500 millones de euros, a planificar su debut en el MAB (Mercado Alternativo Bursátil) en los próximos seis meses.
