Los fondos en libras esterlinas, frente a un posible Brexit
Sea cual sea el resultado del referéndum británico, sobre la permanencia o abandono del Reino Unido de la Unión Europea, el sólo hecho de su celebración está teniendo efectos no sólo en el ámbito político y económico, sino también en el financiero. Además de ser la segunda mayor economía de la UE, la City de Londres es un gran centro financiero mundial de gran prestigio por la calidad de sus servicios, que cuenta con profesionales de primer nivel y que desarrolla su actividad en inglés, el idioma internacional de los negocios.
La City cuenta además con un estatus especial y un alcalde propio, que, con el título de Lord Mayor of London - distinto del de Mayor of London que se refiere al alcalde de Londres – disfruta de un rango tal de poder que solo ha de responder ante la soberana. En la actualidad, su función más importante es representar, apoyar y promover el negocio de la City que, entre otros privilegios, disfruta de un cuerpo de policía propio.
Hay que considerar que aproximadamente el 60 por ciento de las oficinas principales de compañías no europeas están basadas en la City de Londres, lo que supone que el Reino Unido suma más oficinas principales de compañías no europeas en Europa que Alemania, Francia, Suiza y Holanda juntas. La pérdida en caso de una posible salida de Reino Unido de la Unión Europea es, por tanto, obvia.
La divisa de un país es un buen indicador del grado de estabilidad y confianza de que disfruta por parte del mercado. Si se trata de un mercado tan activo y con tal peso en el sector financiero, puede esperarse que su sensibilidad sea aún mayor, tal como podemos observar en la evolución de la libra esterlina respecto al euro en el último año (gráfico adjunto).
Por esta razón, es conveniente poner en observación las inversiones denominadas en esta divisa, tal como sucede con un buen número de fondos de inversión. Algunos de estos fondos, con calificación cinco estrellas de VDOS, podrían ver afectada su rentabilidad por una potencial devaluación de la libra esterlina, más allá de su nivel actual.
Encuadrado en la categoría VDOS de Renta Fija Internacional Europa, la clase D de acumulación en libras de JPM STERLING BOND obtiene un 2,40 por ciento de rentabilidad en el año. A un año, registra un dato de volatilidad de 12,11 por ciento, con una revalorización de 0,91 por ciento. Invierte al menos un 67 por ciento de su patrimonio en títulos de deuda con calificación de grado de inversión, denominados en libras esterlinas. Entre sus mayores posiciones en cartera se incluyen emisiones del Banco Europeo de Inversiones o EURO INV BANK (4,47%) los grandes almacenes estadounidenses Wal-Mart Stores Inc (2,23%) de la francesa del sector energético Gdf Suez (1,82%) de la multinacional británica del sector financiero HSBC Hldgs (1,61%) así como la también británica de servicios públicos Centrica (1,61%).
De la misma categoría, GOLDMAN SACHS STERLING BROAD FIXED INCOME PLUS PORTFOLIO BASE se revaloriza un 0,98 por ciento en el año en su clase de capitalización en libras esterlinas. En el último periodo anual, su rentabilidad es de 0,34 por ciento, con un dato de volatilidad de 10,51 por ciento. Invierte principalmente en valores del país de la divisa de denominación, siendo su referencia el índice BofA ML Sterling Broad Market. Las mayores posiciones en su cartera corresponden a Futuros sobre Gilts (17,99%) - un tipo de emisiones de deuda soberana de Reino Unido cuyo nombre hace referencia a su seguridad, a la capacidad histórica que el Gobierno Británico ha mostrado de hacer frente tanto a su principal como a sus intereses – junto con otras emisiones del Gobierno. Por calificación crediticia, los mayores porcentajes en la cartera del fondo están representados por emisiones de calificación crediticia AA (43,38%) BBB (19,46%) AAA (17,36%) y BB (1,15%).
De la gestora Blackrock Investmen Management, la clase A4RF en libras de BGF INDIA FUND GBP no consigue obtener un dato positivo por rentabilidad durante 2016, aunque acumula ya un 8,32 por ciento de revalorización en los últimos tres meses. También a un año consigue dejar atrás la corrección de principios de año, con un 0,34 por ciento de rentabilidad y un dato de volatilidad de 20,67 por ciento. Su cartera invierte al menos un 70 por ciento en empresas domiciliadas en India, o que desarrollen la mayor parte de su actividad en el país asiático, tomando como referente el índice MSCI India. Las mayores posiciones en la cartera de este fondo incluyen la multinacional de servicios de tecnologías de la información, con base en Bangalore, Infosys Ltd (9,94%) la empresa líder de petróleo y gas en India, Bharat Petroleum Corp Ltd (3,97%) la farmacéutica Sun Pharmaceuticals Industries Ltd (3,77%) el banco IndusInd Bank Ltd (3,76%) y el conglomerado de empresas de la India Reliance Industries Ltd (3,59%).
Aunque el sólo hecho de celebrarse el referéndum puede dejar cicatrices en el tejido político británico, es de suponer que en el caso de que su resultado sea la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea, supondrá una revitalización de su economía, una apreciación de la libra esterlina y una mayor estabilidad para la calificación crediticia de su deuda, que estaba comenzando a verse cuestionada. Pero, incluso en ese caso, las últimas ondas de la ola levantada por el referéndum pueden tardar algún tiempo en calmarse completamente.
