“Tenemos que aceptar el rally vivido por la renta fija y actuar en consecuencia”
Paul Read, co director de renta fija de Invesco, asegura que asumir el buen comportamiento que han registrado los bonos significa cambiar el posicionamiento del fondo con el objetivo de obtener una rentabilidad atractiva y preservar el capital en la actua
Existen en la industria pocos gestores que hablen tan claro como Paul Read. El codirector de renta fija de Invesco no tiene ninguna duda de que el entorno actual representa un desafío para el mercado de bonos, lo que en su opinión obliga a los gestores a ser especialmente cuidadosos a la hora de seleccionar los activos y a hacer una gestión diligente del capital. “Tenemos que aceptar el rally que ha registrado el mercado de renta fija y actuar en consecuencia. Esto es: recoger beneficios allí donde consideremos no exista recorrido, y apostar por los títulos donde vemos un mayor valor relativo”, asegura el experto.
En una entrevista, Read reveló que esto es, precisamente, lo que han hecho en el Invesco Euro Corporate Bond Fund. “Cuando las rentabilidades de los bonos estaban entre el 6% y el 7%, compramos mucha deuda senior de bancos españoles e italianos. Ahora, la situación ha cambiado mucho, sus balances han mejorado y eso ha estrechado los diferenciales. Por eso hemos reducido posiciones, aunque seguimos pensando que es un área con potencial y sigue sobreponderada en cartera”, manteniendo un 13% en deuda de multinacionales españolas al entender que los bonos de Telefónica, Iberdrola, Gas Natural, Santander o BBVA siguen siendo atractivos desde un punto de vista relativo, Read cree que el entorno actual es completamente diferente...
