Cuatro claves para entender la reforma de los fondos del mercado monetario
Los fondos monetarios no se han quedado al margen del ‘tsunami’ regulatorio que inunda al sistema financiero. Si, el año pasado, la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) manifestó su desacuerdo con la propuesta de regulación de los fondos del mercado monetario presentada por la Comisión Europea, este año los aires de cambio proceden del otro lado del Atlántico.
El pasado 23 de julio, la Securities and Exchange Commission (SEC) estadounidense aprobó la modificación de varias normas relativas a los fondos del mercado monetario. Según el comunicado publicado por el propio regulador, estos cambios suponen “reformas estructurales y operativas para abordar los riesgos asociados al pánico inversor (...) que preservan los beneficios de estos fondos”. ¿En qué consisten estas reformas? Matthew Tuckers, responsable del equipo de estrategia de renta fija de iShares, lo explica en una reciente entrada del blog de la gestora.
1. Valor liquidativo (NAV) variable
Hasta ahora, el valor liquidativo de los activos de un fondo monetario era constante (se mantenía estable en $1.00). La nueva norma de la SEC establece que algunos fondos monetarios —los ‘prime’, los institucionales y los fiscalmente exentos— tendrán que aplicar un NAV variable, basado en el precio de mercado de sus títulos. La implicación más obvia es que el valor liquidativo diario del fondo fluctuará con el valor de mercado de sus inversiones. “Esta norma afecta principalmente a los inversores institucionales que, a partir de ahora, tendrán que evaluar el riesgo de crédito, de liquidez y de tipos de interés de los fondos monetarios con valor liquidativo variable”, señala Tuckers.
