Ahora sí: razones para confiar en una recuperación real de las economías periféricas
España y Portugal han publicado los mejores datos de crecimiento dentro de la eurozona, correspondientes al segundo trimestre de este año, y sus costes de financiación han caído hasta mínimos. El cambio de percepción de los inversores con respecto a los otrora denostados 'PIIGS' es patente; ahora, las gestoras afiliadas a BNY Mellon IM Standish y Meriten examinan las perspectivas y los riesgos que conllevan la deuda soberana española y lusa.
Comienza Rebecca Braeu, directora de análisis soberano en Standish. En su opinión, los participantes del mercado, animados por la mejora de las magnitudes fundamentales, ya descuentan un menor riesgo de crédito. Hay más datos que respaldan esta mejor percepción sobre la solvencia de las economías periféricas. Por ejemplo, ya hay confirmación de que Portugal cerró 2013 con un superávit por cuenta corriente, algo que no lograba desde hacía dos décadas. Al mismo tiempo, la revisión al alza de las perspectivas de las agencias de calificación también ha contribuido a una postura más optimista por parte de los inversores.
Paralelamente a la caída del riesgo de crédito, esta clase de activo ha experimentado considerables entradas de capital desde principios de año. Según Braeu, los preparativos del análisis de la calidad de los activos bancarios (AQR) del BCE, unidos a la transparencia de los balances desde finales de 2013, son un factor susceptible de haber contribuido a la mejor percepción de estas economías, al haber marcado el retorno a la actividad normal de compra por parte de las entidades desde inicios de 2014. “Aparentemente, uno o más bancos centrales asiáticos han invertido en deuda soberana italiana, mientras que los fondos de pensiones europeos vuelven a invertir en la 'periferia'”, afirma Braeu...
