Cambios en la estrategia del M&G Optimal Income: duraciones negativas en Europa y reduciendo peso en renta variable
Richard Woolnough, gestor de un fondo cuyo volumen de activos bajo gestión en España ya supera los 4.000 millones de euros, ofrece una actualización del fondo, el nuevo posicionamiento y su visión sobre la flexibilidad en la duración.
Cambios significativos en la estrategia del M&G Optimal Income. Si bien los temores sobre la recesión y la deflación continúan guiando el sentimiento del mercado de renta fija en Europa, Richard Woolnough cree que los mercados han descontado una perspectiva macroeconómica excesivamente bajista en la región. En consecuencia, por primera vez en la historia, el gestor se ha posicionado con duración negativa a los activos denominados en euros, lo que –según explican desde la entidad- pone de manifiesto su capacidad para seguir gestionando con habilidad la cartera a pesar de su tamaño, que actualmente alcanza los 37.600 millones de euros (4.000 de los cuales están en España).
Según el experto de M&G Investments, los inversores están demasiado preocupados por la deflación debido a la introducción constante de estímulos monetarios por parte del Banco Central Europeo. “Algunos factores, como unos costes de financiación considerablemente menores y las primeras señales de descenso del desempleo, deberían conducir a una mejora de la economía en general”. En el mercado de bonos, las preocupaciones sobre el persistente problema de la deflación en Europa se han traducido en la reducción de la rentabilidad de los bonos alemanes —la referencia de la zona— hasta nuevos mínimos.
Woolnough cree que las perspectivas para Europa son más sólidas de lo que espera el consenso, y que las rentabilidades del bund han caído demasiado como para ofrecer un valor real. El fondo no se ha expuesto a activos denominados en euros durante varios meses, pero dado el continuo aumento de las rentabilidades, el gestor ha añadido en el fondo una posición con una ligera duración negativa a activos denominados en euros, lo que permite al fondo que su comportamiento pueda beneficiarse del aumento de la rentabilidad de los bonos alemanes (ver gráfico 4). La duración global de la cartera es actualmente de 3,1 años.
