El peligro para los inversores conservadores
La mayoría de los clientes ahorradores/inversores de las entidades financieras tienen un perfil conservador, muy adverso al riesgo. Prefieren ganar poco que perder. Hasta hace escasas fechas, la guerra de los depósitos permitía obtener rentabilidades del 3% o 4% en depósitos bancarios, sin apenas percepción de riesgo. Esos momentos han pasado a la historia. La rentabilidad de los depósitos no llega al 1%, las letras del Tesoro prácticamente no ofrecen rentabilidad, los tipos de la deuda pública a cinco años apenas alcanzan el 1% de retorno.
Las entidades financieras se encuentran ante un dilema: ofrecer productos financieros a sus clientes más conservadores con margen para la entidad y rentabilidad para el cliente sin que éste asuma riesgos. El cumplimiento de todas las premisas anteriores equivale a la cuadratura del círculo.
Analizando los datos de suscripciones y reembolsos de fondos de inversión durante el año 2014, se observa que el ahorro anteriormente invertido en fondos garantizados (reembolsos de 7.000 millones de euros) se ha dirigido principalmente a fondos de Renta Fija y fondos de Rentabilidad Objetivo. Dada la bajada de los tipos de interés de los bonos durante el año, la rentabilidad de los fondos de renta fija en 2014 es extraordinaria pero irrepetible en los próximos años: al cobro de los cupones correspondientes hay que añadirle la revalorización en el precio de los bonos por la fuerte caída del tipo de interés (del 4,1% al 2,1% en el bono del Estado a 10 años).
Una subida de los tipos de interés de los bonos puede provocar serios disgustos a los ingenuos inversores que consideren que los fondos de Renta Fija proporcionan una rentabilidad fija predeterminada. La historia tiende a repetirse. La subida generalizada de tipos de interés en 1994 provocó la primera gran sacudida en las valoraciones de los fondos de renta fija para sorpresa de un elevado número de partícipes poco conscientes del riesgo que asumían...
