¿A qué activos beneficiará realmente el QE del BCE?
Mario Draghi ha cumplido las expectativas con el plan de relajación cuantitativa anunciado ayer y que, por primera vez en la eurozona, implicará la compra de bonos soberanos. Ahora, la cuestión es saber qué impacto tendrá en los mercados de cara a 2015.
En un principio, la medida es positiva para todos los activos: para la deuda pública, porque impulsará la demanda sobre el activo y empujará a la baja aún más las rentabilidades; para la deuda privada, porque recogerá los flujos de los inversores que busquen mayores retornos ante los bajos yields de los bonos soberanos; y para las bolsas, ya que si el QE impacta en la economía real podría impulsar el consumo y aupar los beneficios de las compañías. Además, las exportadoras aumentarán su competitividad con un euro más bajo y mejorarán sus números.
Pero, más allá de esta teoría, está la práctica. En primer lugar, los expertos no creen que las implicaciones del QE sean fuertes, sino más bien moderadas. “La medida es positiva para activos con rentabilidad, como el crédito y los bonos periféricos. Sin embargo, tengo serias dudas de que el programa en su forma actual vaya a ser efectivo”, dice Hervé Hanoune, director de Renta Fija de Vontobel, con el que comparten opinión otros expertos...
