Claves para descifrar el último discurso de Janet Yellen

23/03/15 - Noticia Fondos de inversión y Sociedades

Las gestoras internacionales analizan los efectos en el medio plazo del cambio de discurso de la Reserva Federal sobre la renta variable estadounidense, la volatilidad y la renta fija emergente.

El análisis de la oratoria en los mensajes del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) se está volviendo cada vez más importante: en ausencia de acción, el lenguaje adoptado por Janet Yellen y el resto de miembros del FOMC es esencial para entender cómo será el viraje de la política monetaria estadounidense y cuándo podrá producirse, después de un sexenio de híper laxitud, la tan esperada subida de tipos. La última muestra del cambio de discurso se produjo la semana pasada; las actas de la Fed revelaron una serie de claves. En primer lugar, se admite que desde enero "el crecimiento económico se ha moderado algo" y, más importante, se afirma que "una serie de indicadores del mercado laboral sugieren que la infrautilización de los recursos laborales sigue difuminándose", en referencia a la mejora del nivel adquisitivo gracias al descenso del precio del petróleo, la lenta recuperación del mercado inmobiliario y la recuperación de la inversión empresarial.

El segundo cambio relevante es que, a diferencia de reuniones anteriores, la palabra "paciencia" ha desaparecido del discurso. "Déjenme enfatizar que el timing del primer incremento de los tipos dependerá de la evaluación del Comité sobre la información que recibamos. La modificación de hoy sobre nuestra visión no debería ser interpretada como que hemos decidido el calendario de una subida. En otras palabras, sólo porque hayamos eliminado la palabra 'paciente' del comunicado no significa que vayamos a ser impacientes", declaró la presidenta de la Fed en la conferencia de prensa posterior a la reunión del FOMC.

Los miembros del Comité reiteran que siguen considerando adecuado que el precio oficial del dinero se sitúe entre el 0 y el 0,25% y que seguirán vigilando atentamente la evolución del mercado laboral y el cumplimiento de su objetivo de inflación del 2% y descartan que se vaya a subir tipos en la reunión de abril. Pero matizan que "el Comité anticipa que será apropiado elevar el objetivo de la tasa federal de fondos cuando se haya visto mayor mejoría en el mercado laboral y se tenga una confianza razonable en que la inflación volverá al objetivo del 2% en el medio plazo"...

Cecilia S. Prieto (Funds People)
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