Bestinver: “El margen de seguridad es menor ahora por la revalorización bursátil pero también porque somos muy prudentes”
“Creo que con frecuencia el value investing está mal entendido: a veces se resume como comprar gangas y dejar las inversiones en cartera. Pero no es así: es la consecuencia de un gran análisis y muchas horas de trabajo para identificar las compañías”: es la reivindicación del value investing de Beltrán de la Lastra, director de Inversiones de Bestinver y su responsable de Renta Variable Internacional, en el marco de la Conferencia anual para inversores que está celebrando esta tarde Bestinver en Madrid. Es la primera con el nuevo equipo desde la salida del liderado por Francisco García Paramés el pasado otoño.
Un proceso con sus cuatro pasos: la definición del universo de inversión (principalmente firmas en Europa y con sesgo hacia firmas con capitalización bursátil media y poco cubiertas por el mercado), el análisis fundamental (búsqueda de buenos negocios, bien gestionados y con bajo endeudamiento, ventajas competitivas y capaces de generar flujos de caja sostenibles), valoración (buscan al menos un 30% de margen de seguridad) y la construcción de carteras.
“El margen de seguridad es algo menor ahora porque el valor liquidativo ha subido más que el valor objetivo, ante la revalorización del mercado”, dice de La Lastra. Pero además el margen ha caído “porque estamos siendo muy conservadores en algunas de las hipótesis que hacemos por ejemplo en el tipo de cambio; no tenemos reflejado en la valoración todo su potencial impacto positivo en los beneficios, preferimos ser prudentes. En cualquier caso, aún hay un margen de seguridad significativo en Bestinfond que nos da confianza”...
