Una nueva hipótesis sobre lo ocurrido y lo que podría ocurrir en el mercado de renta fija europeo
En la carrera hacia la venta en los mercados de renta fija europea, la oferta ha sido un factor importante, pero también podría haber tenido un peso importante las valoraciones extremas. ¿Alto en el camino o punto de inflexión?
El sobresalto generado en el mercado de renta fija europeo ha tenido diferentes interpretaciones por parte de los gestores de activos. Algunos creen que estamos ante el principio del fin del mercado alcista de los bonos. Otros consideran que se trata meramente de una corrección técnica que brinda un interesante punto de entrada. Los profesionales ni siquiera se ponen de acuerdo sobre las causas que han provocado este movimiento. Lo que está claro y no admite discusión es lo que reflejan las pantallas. La deuda pública fue el segmento de mercado que registró un peor comportamiento, afectando fundamentalmente a la curva de rendimiento a largo plazo. Este repunte causó la venta global de bonos y que los bunds se comportasen peor que otros mercados como EE.UU, lo cual es atípico.
Empezando por lo sucedido, los analistas del mercado creen que la corrección se produjo por varias razones, entre ellas que China fue más agresiva respecto a su política de flexibilización y las continuas preocupaciones sobre la potencial salida del euro por parte de Grecia. Para Raman Srivastava, gestor de Standish (filial de BNY Mellon IM), este comportamiento en los mercados fue causado por una combinación de factores, entre los que se incluyen las valoraciones extremas, un aumento en la oferta del mercado, datos económicos sorprendentes y el posicionamiento de otros actores del mercado. “En la carrera hacia la venta en los mercados de renta fija europea, la oferta ha sido un factor importante, ya que los gobiernos intentaron aprovechar los bajos tipos de interés e inundaron el mercado. Esto ejerció más presión para que los tipos subieran”, explica.
