Crisis total: ¿Qué está pasando en la bolsa china?
La semana pasada, mientras el referéndum griego acaparaba prácticamente toda la atención mediática, la bolsa china vivía su particular crisis. El Shanghai Composite Index, principal índice bursátil del país, se anotaba una caída del 12% en la semana y ha perdido casi un 30% de su valor desde el máximo del 12 de junio. Por ponerlo en contexto, las pérdidas acumuladas, de más de 2,8 billones de dólares, superan la capitalización de mercado de Francia. ¿Qué ha provocado este desplome?
En opinión del regulador chino, las caídas responden a un ataque de los especuladores: por eso ha prohibido la toma de posiciones cortas y el pasado jueves anunció que pondrá en marcha una investigación para determinar si el mercado ha sido manipulado por los bajistas. Sin embargo, como afirma James Mackintosh en el blog FT Alphaville (que pertenece a Financial Times), “la bolsa no está cayendo por la venta de posiciones cortas, sino por la venta de posiciones largas”, en referencia al gran número de inversores que han empezado a deshacer posiciones después de que las intensas compras del año pasado llevaran el precio de las acciones a niveles extremos: las dos empresas más grandes del índice tecnológico Chinext, por ejemplo, cotizan a más de 100 veces su PER. “Cuando el único motivo para comprar acciones a precios caros es la esperanza de vendérselas a otro a un precio aún más inflado, la constatación de que ya no quedan locos a los que vendérselas implica que los precios solo pueden ir en una dirección”.
Aún así, los expertos de Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) no ven motivos para que cunda el pánico. Aunque reconocen que los mercados chinos de renta variable son débiles, entienden que estos vaivenes del mercado se enmarcan en “un proceso a largo plazo para la liberalización del mercado de capitales” y esperan que continúe la volatilidad, ya que “los valores que cotizan en el mercado doméstico continúan estando impulsados por la demanda de inversores privados y por las condiciones impuestas por el Estado, más que por su valoración”. Por eso, en la casa germana se decantan por las acciones de grandes empresas de calidad listadas en el índice Hang Seng. Desde J.P.Morgan AM auguran nuevas caídas. "El comportamiento reciente de la bolsa china guarda un sorprendente parecido con el rally que experimentó en 2007 y que se mantuvo a lo largo del año. Las similitudes son tan grandes que la correlación entre las dos series es casi perfecta (ver gráfico). El comprador debe tener cuidado", aconsejan...
