Estrategias de asset allocation en emergentes: ¿a qué mercados debe el inversor mirar por criterios de valoración?

El análisis elaborado por la firma americana, publicado en la guía de mercados del tercer trimestre del año, otorga a cada uno de los mercados un índice de valoración elaborado a partir de la combinación de cuatro parámetros equiponderados: PER futuro, precio/valor contable, precio/flujo de caja de los últimos doce meses y rentabilidad por dividendo. Los analistas de la entidad han normalizado los resultados empleando las medias y la variabilidad media de los últimos diez años.

Toda esa información la plasman en una tabla cuyos resultados dibujan en un gráfico. Las barras grises representan la variabilidad de los índices de valoración respecto al All Country World Index, el indicador que toma como referencia. Su interpretación es sencilla. Cuando el mercado cotiza por encima de la media, está caro comparado con el resto de mercados emergentes del mundo. Cuando está por debajo, es que cotiza más barato. Asimismo, el estudio permite conocer cuál es la valoración que ofrece cada mercado con respecto a su propia historia. El cuadrado azul indica la valoración actual (datos a cierre de junio) y la línea verde su media histórica. Los resultados muestran que Rusia y Brasil son los mercados que actualmente presentan las valoraciones más bajas tanto frente al resto de bolsas emergentes como frente a su media histórica. India y México aparecen como los más caros.