Revisión de estrategias: aciertos y errores en la asignación de activos a renta fija en 2015

29/07/15 - Noticia Fondos de inversión y Sociedades

¿Qué segmentos de mercado han funcionado mejor en 2015? ¿Cuáles peor? ¿Cuál ha sido el impacto real en las carteras de las turbulencias del segundo trimestre del año? ¿Cómo se han movido las correlaciones? Todas las claves para hacer la evaluación.

La renta fija ha sido una clase de activo que ha supuesto un quebradero de cabeza para muchos inversores, sobre todo a partir de finales de abril, cuando los precios de los bonos soberanos europeos empezaron a caer con fuerza. La corrección fue especialmente intensa en los tramos largos de la curva europea (diez años o más), donde el mercado de deuda pública sufrió en el segundo trimestre un fuerte castigo de casi el 9,5%. Sin embargo, haciendo el cómputo anual, el saldo sigue siendo favorable y esta clase de activo todavía acumula una rentabilidad positiva del 0,8%. De hecho, son pocos los segmentos de mercado de renta fija que entre enero y junio muestran rentabilidades negativas en el año.

Según la recopilación de datos realizada por J.P.Morgan AM, presentada en su Guide to the Markets, la que registra el peor comportamiento en 2015 es la renta fija corporativa con grado de inversión, que desde enero pierde un 2,7%. También están en negativo los plazos más largos (10-20 años) de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, cuyo valor bajó durante el primer semestre un 0,7%. En el otro extremo se sitúa la deuda corporativa de mercados emergentes denominada en dólares y los bonos convertibles, que han subido en el año un 3,7% y un 3,3%, respectivamente. También resultan significativas las ganancias del 2,4% de la deuda emergente en moneda local y los avances del 1,9% del high yield.

Óscar R. Graña (Funds People)
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