Quien tiene la liquidez? ¿es el rey?

En opinión de algunos inversores, tener más de una quinta parte de una cartera asignada a efectivo puede considerarse extremo. Pero en un entorno en que el precio de los activos de riesgo descuenta un ‘entorno perfecto’ en términos de ganancias y crecimiento, algunos gestores creen que es una decisión acertada. Entre ellos está el equipo de BNY Mellon Investment Management que gestiona la estrategia del BNY Mellon Global Real Return Fund, que actualmente mantiene una posición en efectivo del 18,7%, dividida a partes iguales entre dinero líquido y activos equivalentes que sirven como caja (deuda pública británica a corto plazo). La estrategia no tiene restricciones de asignación de activos. Desde su lanzamiento, la posición en efectivo ha oscilado entre el 32% y el 6%.

La estrategia comenzó el año con una posición de efectivo del 8%, pero a medida que los activos de riesgo han continuado subiendo hasta máximos históricos –en muchos casos sin el respaldo de los beneficios y los fundamentales-, el equipo ha ido elevando gradualmente su posición de liquidez hasta los niveles actuales. “Actualmente no tenemos planes de incrementar los niveles de efectivo, y dado el mandato dual de la estrategia (generar rentabilidad y preservar el capital), unido a la remuneración prácticamente nula de la liquidez, tampoco pretendemos mantener estos niveles de efectivo durante largo tiempo”, asegura Aron Pataki, miembro del equipo de Real Return.