China y la depreciación del yuan

22/08/16 - Análisis Fondos de inversión y Sociedades

Las autoridades chinas están permitiendo que el yuan se deprecie de forma ordenada respecto a una cesta de divisas. Una tendencia que, según el último boletín de Market Insights, de JP Morgan, se mantendrá a medio plazo, dada la valoración relativamente elevada de la divisa china.

China y la depreciación del yuan

Aunque esto implique futuros episodios de debilitamiento del yuan frente al dólar estadounidense, la velocidad y magnitud de la depreciación se verán probablemente limitadas por la propia debilidad del dólar y por el deseo de Pekín de evitar desatar el pánico de los inversores locales.

Una tendencia que tiene su importancia al considerar una inversión en fondos que invierten en renta variable china. Un tipo de activo que, tras las importantes caídas de agosto de 2015 y de enero pasado, ha comenzado a repuntar, con el índice de la categoría VDOS de Renta Variable Internacional China sumando una revalorización de 2,51 por ciento en el año.

De este grupo de fondos, con calificación cinco estrellas de VDOS, el más rentable es la clase A2 en dólares de BGF CHINA con un 5,33 por ciento de revalorización. A un año registra un dato de rentabilidad de 2,31 por ciento, con un coste por volatilidad en este último periodo de 25,50 por ciento. Tomando como referencia el índice MSCI China 10/40, invierte al menos el 70 por ciento de su cartera en empresas domiciliadas o que desarrollen una parte predominante de su actividad económica en la República Popular de China. Entre las mayores posiciones en la cartera del fondo encontramos nombres como la empresa de servicios de internet y de teléfonos móviles de valor añadido Tencent Holdings Ltd (9,95%) el consorcio de comercio electrónico por internet Alibaba Group Holding Ltd (9,57%) China Construction Bank Corp (6,90%) China Mobile Ltd (6,61%) y Bank of China Limited (4,76%).

La clase B de capitalización de VONTOBEL FUND-MTX CHINA LEADERS se revaloriza en el año un 4,15 por ciento y un 8,77 por ciento a un año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 27,47 por ciento. Gestionado por Vontobel Management, su gestión está referenciada a la evolución del índice MSCI China TR Net, tomando en consideración el principio de diversificación de riesgos para su gestión e invirtiendo principalmente en acciones de compañías de la República Popular China (incluidos Hong Kong y Macao). Sus mayores posiciones en cartera incluyen nombres como Tencent Holdings Ltd (9,90%) China Construction Bank Corp (6,70%) Industrial & Com. Bk China (6,10%) el holding inversor Sunny Optical Technology Group (5,60%) y la constructora China Vanke Co (5,20%).

Con un 2,37 por ciento de revalorización, la clase 1 en dólares de HENDERSON HF – CHINA avanza en el año por rentabilidad un 2,37 por ciento y un 8,53 por ciento a un año, con una volatilidad de 25,28 por ciento. Se propone lograr una revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en valores cotizados principalmente en China, Hong Kong y Taiwán. Su cartera está referenciada al índice MSCI China, incluyendo entre las mayores posiciones acciones de compañías como el mayor grupo asegurador de vida pan asiático Aia Group Ltd (10,10%) Tencent Hldgs Limited 9,70%) China Mobile Ltd (9,10%) Alibaba Group Holding Ltd (8,80%) y el proveedor chino de internet Netease Inc (5%).

Es probable que China mantenga la estabilidad del yuan en términos generales, en el periodo previo a acontecimientos fundamentales como la Cumbre del G20 en Hangzhou de comienzos de septiembre y la inclusión del yuan en los derechos especiales de giro del FMI en el mes de octubre. Con una adecuada cobertura de divisas, los mercados chinos de renta variable ofrecen medios para aprovechar las oportunidades de la nueva economía de China. Algo que adquiere especial relevancia si tenemos en cuenta el aumento de representación de los mercados de capitales chinos en importantes índices de referencia a lo largo de los próximos años, lo que abrirá la puerta a un número creciente de inversores internacionales.

Paula Mercado (VDOS)