Convertibles, históricamente mayores retornos al subir tipos

03/12/18 - Análisis Fondos de inversión y Sociedades

La normalización gradual de la política monetaria y de los rendimientos de los bonos afecta a las inversiones de renta fija a más largo plazo. En esta etapa podría por tanto tener más sentido mantener una mayor exposición a riesgo de crédito que a duración. Y uno de los tipos de activo de renta fija que podría tener sentido serían los convertibles.

Convertibles, históricamente mayores retornos al subir tipos

Los bonos convertibles, o bonos que pueden ser convertidos en acciones, ofrecen habitualmente rendimientos más altos y se han comportado históricamente mejor que otros tipos de bonos durante periodos de subidas de tipos.

De la categoría VDOS de Renta Fija Internacional Global Convertibles, la mayor revalorización corresponde a la clase A de acumulación en euros de FRANKLIN GLOBAL CONVERTIBLE SECURITIES con un 12.05 por ciento en el año y un 10,12 por ciento en el último año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 9,59 por ciento. Referenciado al índice Thomson Reuters UBS Global Focus Convertible, invierte principalmente en valores convertibles - incluidos los de baja calificación, títulos con calificación inferior a grado de inversión o con riesgo de impago - o emisores corporativos a nivel mundial.. Cuenta con un patrimonio bajo gestión de 345 millones de euros, correspondiendo las mayores posiciones en su cartera a emisiones de Chesapeake Utilities Corp (1,89%) Workday Inc (1,89%) Mercadolibre Inc (1,83%) Ica Gruppen AB (1,83%) y Booking Holdings Inc (1,82%). Se requiere aportar un mínimo de 5.000 dólares (aproximadamente 4.417 euros) para suscribir este fondo, que aplica a sus partícipes una comisión fija de 0,75 por ciento y de depósito de 0,14 por ciento.

Un 5,24 por ciento es la rentabilidad obtenida por la clase A de LAZARD CONVERTIBLE GLOBAL que registra una revalorización de 4,12 por ciento a un año. En este último periodo, su volatilidad es de 6,50 por ciento. Pretende alcanzar a medio plazo (5 años) una rentabilidad superior a la del índice Thomson Reuters Global Focus Convertible Bond Index (EUR), mediante una gestión dinámica de los riesgos, los tipos, el cambio y el crédito, y mediante la selección rigurosa de los títulos de capital. Gestionando un patrimonio de 626 millones de euros, incluye entre sus mayores posiciones emisiones de America Movil S.A.B. de C.V. 0% (2,53%) Total S.A. 2% (2,40%) Amundi Treso Court Terme IC (2,22%) Deutsche Post AG 0.05% (2,20%) y Adidas AG 0.05% (2,12%). La inversión mínima requerida para suscribir la clase A de este fondo es de una participación, siendo su último dato de valor liquidativo de 1.331,33 euros. Su comisión fija es de 0,82 por ciento.

También con calificación cinco estrellas de VDOS y con un patrimonio bajo gestión de 120,61 millones de euros, la clase P de acumulación, con cobertura en dólares, de UBS (LUX) BOND SICAV - CONVERT GLOBAL (EUR) (USD HEDGED) gana un 4,07 por ciento en el año. A un año, se revaloriza un 2,63 por ciento, con una volatilidad en el periodo de 7,32 por ciento. El gestor del fondo es Alain Eckmann. Invierte como mínimo dos tercios de su patrimonio en obligaciones convertibles, pudiendo corresponder un máximo de un tercio de su patrimonio en valores emitidos o garantizados por prestatarios de mercados emergentes o que lleven a cabo gran parte de su actividad comercial en estos mercados. Entre las mayores posiciones en la cartera del fondo encontramos emisiones de Wells Fargo & Co (1,98%) Microchip Tech Cv 1.625% (1,81%) Aabar Investments Cv 1% (1,51%) Centerpoint Engy (1,50%) y J.P. Morgan Structured Products B.V. 0% UNSUB REV CONV NTS 06/03/2020 USD (1,41%). Grava a sus partícipes con una comisión fija de 1,44 por ciento.

El mayor fondo cotizado sobre bonos convertibles, el SPDR Barclays Capital Convertible Bond ETF (CWB), ofrece un rendimiento superior al de muchos de los bonos actualmente más populares, habiendo generado también retornos más elevados a largo plazo.

Los bonos convertibles resultan adecuados para inversores que deseen participar del potencial alcista de los mercados de renta variable, contando al mismo tiempo con un colchón protector, similar al de un bono, contra potenciales retrocesos por volatilidad.

P. M. (quefondos.com)