Buen comienzo de año para los fondos de Europa Central y del Este

15/01/19 - Análisis Fondos de inversión y Sociedades

La región de Europa Central y del Este experimentó un fuerte crecimiento durante 2018, gracias a la demanda interna, impulsada por el aumento del empleo y de los salarios y los bajos costes de endeudamiento. Para 2019 la demanda interna continúa siendo alta, por lo que las condiciones parece que continúan siendo favorables. Además, el entorno empresarial es mayoritariamente positivo en la región.

 
 

Buen comienzo de año para los fondos de Europa Central y del Este

La fortaleza de las instituciones y la proximidad a los mercados de Europa Occidental, que facilita la integración en las cadenas de suministro de las mayores empresas occidentales, se combinan para apoyar unas expectativas optimistas. En el caso de Rusia, dado que su tamaño es muy superior al de los demás países de Europa Central y del Este, cualquier cambio en su entorno empresarial, muy posiblemente afecte a sus vecinos.

Con estas expectativas, el grupo de fondos de la categoría VDOS Renta Variable Internacional Europa del Este comienzan el año como la tercera categoría más rentable de los fondos de renta variable, excluyendo sectoriales.

De una selección, con calificación cinco estrellas de VDOS, la clase C de acumulación en euros del fondo SCHRODER ISF EMERGING EUROPE es el menos volátil en el último año, con una 14,11 por ciento, posicionándose entre los mejores de su categoría, en el quintil cinco, por este concepto. Desde comienzos de año obtiene una rentabilidad de 2,30 por ciento, tras terminar el pasado año con un resultado notablemente superior al del resto de fondos de su categoría. A tres años, se revaloriza un 56,17 por ciento. Es el único fondo de esta selección que diversifica su inversión en la región, tomando como referencia de gestión el índice MSCI EM Europe 10/40 Net (TR). Invierte al menos dos tercios de sus activos en renta variable de los mercados de la anterior Unión Soviética y en los emergentes europeos. Su cartera incluye típicamente entre 30 y 50 valores, gestionando de acuerdo con criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) como pueden ser cambio climático, medio ambiente, estándares laborales o composición del equipo directivo. Entre sus mayores posiciones se incluyen acciones de Lukoil (9,50%) Sberbank of Russia (8,90%) Gazprom (7,50%) NovaTek (7,30%) y Powszechny Zaklad Ubezpieczen (3,90%). La suscripción de este fondo requiere una aportación mínima de 1.000 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 1 por ciento y de depósito de 0,30 por ciento.

Centrando su inversión en Rusia, la clase de capitalización en euros de PARVEST EQUITY RUSSIA OPPORTUNITIES CLASSIC obtiene la mayor rentabilidad desde comienzos de año, con un 6,47 por ciento. A tres años, se revaloriza un 64,09 por ciento. En el último año se queda prácticamente plano, frente a un comportamiento muy inferior de la categoría, con un dato de volatilidad de 16,24 por ciento. Es un fondo gestionado activamente, por lo que puede invertir en valores que no estén incluidos en su índice de referencia, el MSCI Russia 10/40 (NR). Sus mayores posiciones corresponden a acciones de Lukoil (9,27%) AK Alrosa PAO (8.74%) Sberbank of Russia PJSC (7,94%) VEON Ltd (6,93%) e Inter RAO (6,61%). Grava a sus partícipes con una comisión fija de 1,75 por ciento.

Un 5,10 por ciento es la rentabilidad obtenida por la clase BC de HSBC GIF RUSSIA EQUITY desde el inicio de 2019, tras haber terminado 2018 con un dato positivo de 0,32 por ciento. A tres años se revaloriza un 64,78 por ciento y un 0,11 por ciento a un año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 16,45 por ciento. En condiciones normales de mercado invierte un mínimo de un 90 por ciento de sus activos en renta variable rusa, sin limitaciones por capitalización de mercado. Sus mayores posiciones corresponden a acciones de Lukoil (9,97%) Gazprom (9,41%) Sberbank of Russia (9,14%) Tatneft (8,94%) y NK Rosneft (5,07%). La inversión mínima requerida para suscribir este fondo es de 5.000 dólares (aproximadamente 4.346 euros) aplicando una comisión fija de 0,88 por ciento.

Para 2019 se estima que el Producto Interior Bruto (PIB) crezca modestamente en Rusia, en el entorno del 1,5 por ciento, como consecuencia del aumento del precio del petróleo, la inflación relativamente baja y la confianza tanto empresarial como del consumidor. Es un crecimiento algo inferior al 1,8 por ciento de 2018, que refleja su plan de aumentar su Impuesto de Valor Añadido (IVA) desde 18 a 20 por ciento y la predicción de un aumento gradual y continuado de la inflación. Otro factor que podría ralentizar aún más la economía rusa es la continuación en la escalada de tensiones entre Rusia y Occidente.

En general, las economías de Europa Central y del Este mantienen un clima empresarial positivo, beneficioso para los negocios, y se espera que se mantenga así durante algún tiempo. La República Checa se muestra particularmente estable ya que, aunque el gobierno ha adoptado una retórica populista recientemente, en especial respecto a la inmigración, se mantienen las políticas favorables para los negocios y cercanas a las de la Unión Europea. Continúan fomentando la entrada de capital extranjero y han desarrollado un mecanismo protector frente a la prevista ralentización económica global, que incluye prudencia fiscal y servicio de deuda, contribuyendo a los bajos niveles de deuda pública del país, que ayudarán a proteger a la República Checa de un menor crecimiento regional o global.

En cualquier caso, no olvidemos que se trata de un tipo de inversión de riesgo alto, adecuado para inversores con perfil de riesgo alto o muy alto.

P. M. (quefondos.com)