?Apostamos poco por bonos españoles: consideramos que no están libres de riesgos?

Tenemos muy cercana la reunión última de la Reserva Federal. ¿Qué previsiones tienen con respecto a los tipos de interés en Estados Unidos y cómo puede afectar a los mercados?

Nordea y particularmente el equipo de multi asset team, que es el que gestiona la mayoría de las estrategias más populares para los inversores españoles, no son muy amigos de tratar de hacer previsiones macroeconómicas. No invierten una gran cantidad de tiempo tratando de determinar qué va a hacer la Fed o Draghi en Europa. Lo que sí es cierto es que leyendo los fundamentales de las economías no parece que el crecimiento en EEUU pueda tolerar una subida considerable o muy rápida de tipos de interés. De hecho, el último dato que tuvimos a principios de septiembre, el dato de ISM, fue la peor caída desde gran recesión de 2008 y estamos a la expectativa de ver el ritmo de crecimiento del tercer trimestre del año. Una subida de tipos en diciembre implicaría que la economía norteamericana debería estar creciendo en torno a 2,6% y los últimos datos que hemos recibido no parecen indicar que la economía vaya a crecer a ese ritmo. Con lo cual, no estamos muy seguros de que vaya a subir tipos en diciembre. Diríamos que es poco probable, a menos que haya alguna sorpresa macroeconómica positiva. Dicho esto, una subida de 25 puntos básicos lo que parece estar claro en las expectativas de la Fed es que las subidas van a ser bastante lentas y no muy agresivas con incluso dos subidas en 2017 a día de hoy. Recordemos que era también lo que se esperaba en 2016 y todavía no hemos visto ninguna. Con lo cual, subidas muy lentas y bastante indicadas por la Fed...