“Estamos en una burbuja de pesimismo. Yo prefiero apostar por valoraciones baratas”
La paradoja de 2019: en un año tan bueno para las bolsas, los inversores apenas han bebido de su rentabilidad. En estos seis meses que dejamos atrás los principales índices han subido, a la vez que el dinero ha huido de los fondos de inversión de renta variable. “Estamos en una burbuja de pesimismo”, resume Juan Nevado, gestor de M&G. Nos reunimos con él días antes de la reunión del G-20. Una cita muy esperada por los mercados a la cual Nevado resta importancia. En plena ola de calor en Europa, el responsable del M&G (Lux) Dynamic Allocation y el M&G (Lux) Conservative Allocation apuesta por lanzar un mensaje de optimismo.
Porque hasta ahora el nerviosismo se ha apoderado del inversor. “Es casi como si lo único que importase en estos momentos fuera la relación entre Estados Unidos y China”, cuestiona. Así lo parece y así es. En la última encuesta a gestores de BofAML, más de la mitad aseguró que la guerra comercial es el principal riesgo que ven. “Pero uno no puede basar una estrategia solo en lo que va a hacer Donald Trump”, reprocha.
Ante la imposibilidad de conocer el futuro, Nevado opta por gestionar con lo que sí sabe. Con lo que dicen los fundamentales. Y la realidad que ve es que las cosas no están tan mal como descuentan las bolsas. “El crecimiento se ha ralentizado. Pero del 4% al 3%”, apunta. Ve a los inversores preocupados ante una posible recesión. “La gente tiende a extrapolar lo que pasó en 2008, pero los hechos simplemente no lo reflejan”, insiste. Europa está creciendo al 1,2% en términos reales. Los salarios están subiendo un 2,5%. “¿Dónde está la recesión? Es un entorno de crecimiento bajo, no una crisis”. Y lo mismo ve en Estados Unidos. Como se aprecia en el gráfico a continuación, de momento las empresas no lo están sufriendo en sus beneficios..
