Giro defensivo, valores sólidos y más liquidez: los fondos se defienden ante los recortes y suspensiones de dividendos
La pandemia del COVID-19 está causando graves estragos en los mercados bursátiles. Además de las caídas en el capital, los fondos que invierten en bolsa desde una perspectiva de dividendos (es decir, que invierten en compañías que ofrecen dividendos altos, sostenibles o que tienen capacidad de incrementarlos, con el objetivo de apostar –además de por la apreciación de capital- por el income que pueden lograr) están contra las cuerdas: las autoridades regulatorias están recomendando a las empresas cotizadas recortar o suspender el reparto de dividendos a los accionistas, con el objetivo de no poner en peligro su viabilidad futura. Y, como respuesta, la avalancha de suspensiones no se está dejando esperar, sobre todo en la banca.
Así las cosas: ¿qué futuro espera a las carteras que invierten en compañías con dividendos? ¿Cómo afrontan un entorno con dividendos cambiantes que podría afectar hasta a un 80% de compañías, según los cálculos más pesimistas? Las gestoras españolas que tienen este tipo de vehículos explican que, aunque la situación supone un reto, siempre hay respuestas posibles: buscan fortalecer sus carteras con firmas con dividendos sostenibles y, ahora, apuestan por valores más defensivos y por tener parte de la cartera en liquidez, en espera de un entorno que ofrezca mejores oportunidades. Por eso sus fondos, aunque atraviesen un escenario más complejo, y con retornos negativos en muchos casos (fruto de las caídas bursátiles generalizadas), seguirán respirando hasta que los dividendos vuelvan a renacer.
Una exigencia de las autoridades
En España, la CNMV ha permitido a las cotizadas modificar su política de dividendos, mientras el Banco Central Europeo -y más tarde la propia Unión Europea- ha pedido a los bancos que no paguen dividendos al menos hasta octubre de 2020. A pesar de los daños para el inversor, son muchas las gestoras que apoyan estas políticas, porque ayudan a la supervivencia de las compañías. “Nos parece adecuada la medida con el objetivo de flexibilizar la política del dividendo y posibilitar la adecuación de la situación de cada compañía a la coyuntura actual. La flexibilidad es adecuada para poder conceder oxigeno ante un acontecimiento grave e inesperado”, dice Miguel Méndez, director de Inversiones de Metagestión...
