Oportunidades en renta variable global, con valoraciones más atractivas

05/06/18 - Análisis Fondos de inversión y Sociedades

La inestabilidad política en Italia ha dejado a su principal referente de renta variable en terreno negativo en el año (-0,98%), cuando hace apenas diez días era el más rentable de los principales índices europeos. Ha contagiado además a otros índices de la región, como el DAX o el FTSE 100, que retroceden un 1,40 y un 0,45 por ciento en el año.

Oportunidades en renta variable global, con valoraciones más atractivas

Ha afectado especialmente al IBEX español, que pierde un 4,68 por ciento a la misma fecha, como consecuencia de la moción de censura al presidente del Gobierno, tras conocerse las decisiones judiciales sobre delitos de corrupción respecto a miembros del partido gobernante. El CAC francés ha conseguido sustraerse a los descensos, con una revalorización de 1,90 por ciento. La onda de choque alcanzó también al mercado estadounidense, donde los índices S&P 500 y Dow Jones Industrial Average registraron el martes pasado su peor jornada del último mes.

A mitad de semana los mercados conseguían estabilizarse, tras la toma de beneficios de los inversores al hilo de la crisis política italiana. Aunque esta no fue la única preocupación del mercado, pendiente también del cruce de declaraciones entre Estados Unidos y China respecto al asunto de las tarifas arancelarias sobre 50.000 millones de dólares de importaciones chinas, que la primera economía del mundo reiteraba, a menos que se diera una solución al asunto de la utilización fraudulenta de patentes por parte de China.

Un entorno de inestabilidad que, para muchos, puede también suponer una oportunidad de inversión, aprovechando las menores valoraciones, pero que, para los más cautos, puede producir algo de vértigo. Para este tipo de inversores en renta variable puede ser un momento adecuado para diversificar, invirtiendo en una cartera de valores de diferentes zonas geográficas y sectores.

La economía está creciendo globalmente a buen ritmo y, a pesar de estos episodios de corrección, los beneficios empresariales continúan siendo buenos, con expectativas de mantenerse. Si bien en Estados Unidos el ciclo está más avanzado, todavía hay oportunidades muy interesantes en Europa, donde además las valoraciones continúan siendo más atractivas, y en mercados emergentes.

Invirtiendo globalmente en renta variable, la categoría VDOS de Renta Variable Internacional Global gana en el año por rentabilidad un 3,40 por ciento. De una selección de fondos de esta categoría, con calificación cinco estrellas de VDOS, el más rentable es ECHIQUIER WORLD EQUITY GROWTH registrando un 13,79 por ciento de rentabilidad desde comienzos de año. A un año, se revaloriza un 18,92 por ciento, con una volatilidad en el mismo periodo de 10,92 por ciento. Se trata de un fondo dinámico que se propone obtener rentabilidades a largo plazo mediante la exposición a valores de crecimiento de los mercados internacionales. El índice MCSI All Country World puede emplearse como indicador comparativo a posteriori de la rentabilidad, basando su gestión en una selección rigurosa de valores individuales, o stock picking. Su cartera mantiene una exposición mínima de 60 por ciento en mercados de renta variable de la zona euro, internacionales y países emergentes. Con un patrimonio bajo gestión de 165 millones de euros, las mayores posiciones en la cartera del fondo incluyen acciones de Facebook (9,61%) Amazon.com (9,44%) NVIDIA Corp (6,17%) MasterCard Inc (6,04%) y VISA Inc (5,53%). No se especifica una aportación mínima inicial para suscribir este fondo, que aplica una comisión fija de 2,39 por ciento.

MSIF GLOBAL ADVANTAGE se revaloriza en el año un 10,82 por ciento en su clase A en dólares. En el último periodo anual, se anota un avance por rentabilidad de 17,62 por ciento, con una volatilidad en el mismo periodo de 10,28 por ciento. Tomando como referencia también el índice MSCI All Country World, en su proceso de inversión se hace hincapié en un proceso de selección de valores basado en análisis fundamental, buscando inversiones atractivas en empresas de manera individualizada. Con 47 millones de euros bajo gestión, entre sus mayores posiciones encontramos nombres como la empresa de hostelería británica Whitbread (6,63%) Amazon.com (6,54%) Christian Dior (5,70%) la argentina de compras entre usuarios Mercadolibre Inc (5,05%) y la empresa de software canadiense Constellation Software Inc (4,88%). Sus participes soportan una comisión fija de 1,60 por ciento.

Invirtiendo también en mercados globales de renta variable y con un horizonte de inversión a largo plazo, la clase AT en dólares de ALLIANZ GLOBAL EQUITY UNCONSTRAINED obtiene desde enero una rentabilidad de 9,78 por ciento, revalorizándose a un año un 15,85 por ciento, con un coste por volatilidad en este periodo de 8,12 por ciento. La gestión del fondo está referenciada al índice MSCI All Country World All Cap, gestionando un patrimonio de 70 millones de euros. Entre sus mayores posiciones se incluyen acciones de S&P Global Inc (4,40%) VISA Inc (4,23%) el fabricante de instrumentos electrónicos y electromecánicos Ametek Inc (4,21%) el fabricante británico de productos para el cuidado del hogar Reckitt Benckiser Group PLC (4,15%) y la biotecnológica estadounidense Thermo Fisher Scientific Inc (4,09%). Aplica una comisión fija de 2,05 por ciento.

Puede que en el futuro los inversores recuerden el periodo actual de mercado como fácil, con una política acomodaticia de bancos centrales, baja volatilidad, sólidos retornos en renta variable y tipos de interés a niveles reducidos. Todos ellos factores que favorecen al inversor.

Lo que ha sucedido en el primer trimestre y lo que está sucediendo ahora no es una irregularidad, sino un indicador de un cambio de régimen. El mercado bursátil alcista está alcanzando sus límites, especialmente en EE.UU. según puede apreciarse en el típico comportamiento de máximos en crédito, rendimientos y acciones, siguiendo este orden.

Pero la inversión de tendencia no suele suceder con brusquedad, considerando la fortaleza del crecimiento económico global y las estimaciones de beneficios que continúan aumentando. Históricamente, el mercado de renta variable ha tocado techo entre 9 y 12 meses después del último mínimo de los diferenciales de crédito que, si consideramos que sucedió en febrero pasado, podría estimarse el fin de la subida hacia el último trimestre del año.

Paula Mercado (VDOS)