Un mixto agresivo ibérico de Bestinver
Desde comienzos de año, los fondos mixtos son los que mayor volumen de entradas netas han recibido, con 10.662 millones a cierre de agosto. Sin embargo sólo dos de los índices de las diferentes categorías de estos fondos no consiguen mantenerse en positivo en el año por rentabilidad, con dos excepciones: Mixto Agresivo Global (0,42%) y Mixto Agresivo España (0,02%) que incluyen más de un 65 por ciento de renta variable en su cartera.
De la categoría Mixto Agresivo España, el fondo con mejor comportamiento en el año, tanto por rentabilidad como por volatilidad, es BESTINVER MIXTO con un 2,20 por ciento de revalorización.
Referenciado a los índices IGBM, PSI Geral, iBoxx Euro Liquid Corporales y BofA Merril Lynch 1-10 Year Euro Government, invierte entre un 30 y un 75 por ciento en renta variable y el resto en renta fija. En la parte de renta variable, su inversión se centra mayoritariamente en mercados españoles y minoritariamente en otros países de la eurozona, con especial interés en Portugal. Selecciona para su cartera compañías de cualquier capitalización, con perspectivas de revalorización a medio y largo plazo. La duración financiera media de la cartera de renta fija es de aproximadamente 3 años, pudiendo ampliarse o reducirse en 2 años.
En línea con el estilo value de la gestora, la gestión del fondo se basa en la ‘inversión en valor’ seleccionando activos que, estando infravalorados por el mercado, presenten un alto potencial de revalorización.
El equipo gestor del fondo está integrado por Beltrán de la Lastra y Ricardo Cañete. Beltrán de la Lastra es Presidente y Director de Inversiones de Bestinver. Se unió a la compañía en noviembre de 2014 tras más de 18 años de experiencia profesional en JPMorgan Asset Management, donde su último cargo fue “Head of Core Strategies” (Director de Estrategias para el Núcleo Central de las carteras), con una cartera de 13.500 millones de dólares bajo su gestión. Es ingeniero Industrial por la Universidad Pontificia Comillas ICAI especializado en Organización Industrial y cuenta con el título de Analista Financiero Certificado (CFA). Ricardo Cañete se incorporó a Bestinver en noviembre de 2014 y es gestor de fondos de renta variable ibérica.
La filosofía de inversión de Bestinver se sustenta principalmente en tres pilares. 1) Un equipo especializado de análisis fundamental, ya que todas sus decisiones de inversión se basan en un riguroso análisis fundamental. Buscan identificar buenos negocios, con balances sólidos y que coticen a un precio con un descuento significativo respecto a su valor intrínseco. Para ello, aprovechan la experiencia y el conocimiento de su equipo de inversión, centrándose en su círculo de competencia.
Analizan balances de las compañías, flujos de caja, rendimientos del capital y otras métricas cuantitativas, pero también se centran en la experiencia y los cambios de gestión, las dinámicas de cada industria, el gobierno corporativo o la competitividad de la empresa, entre otros factores, todos ellos importantes indicadores de la sostenibilidad y el atractivo de una empresa. En una etapa posterior, se centran en la valoración y en contar con un margen de seguridad suficiente. Su análisis fundamental se basa en la calidad de su equipo de inversión, que incluye especialistas con gran experiencia, que son la clave para implementar su proceso de inversión.
El segundo pilar de su filosofía de inversión es la 2) gestión adecuada del riesgo, en la que prestan atención a tres puntos principalmente: a) el circulo de competencia, por una parte, centrándose en empresas, sectores y mercados en los que tienen una ventaja competitiva gracias a su especializado equipo de análisis fundamental; b) el margen de seguridad, que tratan de conseguir invirtiendo sólo en empresas en las que la diferencia entre el valor intrínseco de la compañía y el precio de la acción es suficiente y más que compensa el riesgo asumido; y, por último, c) la construcción de la cartera, enfocándose en los riesgos recompensados y trabajando para reducir la probabilidad de pérdida permanente del capital.
3) Horizonte temporal compartido entre inversores y gestores es el tercer pilar fundamental de su filosofía de inversión, según el cual se marcan el objetivo de poner el tiempo de su lado. Para ello necesitan co-inversores que compartan su horizonte temporal.
La cartera resultante incluye entre sus mayores posiciones acciones del conglomerado portugues SEMAPA (4,09%), de Unicaja Banco SA (3,31%) de la electrica Elecnor (3,07%) del grupo portugues del sector de la energía GALP SGPS SA-B (3,03%) y del fabricante español de envolturas para productos cárnicos VISCOFAN (2,92%). Por sectores, la mayor ponderación corresponde a Consumo (10,16%) seguido de Financiero (11,35%) Industrial (25,08%) y TMT (5,16%). La renta fija representa un 31,70 por ciento de la cartera del fondo, España un 37,50 por ciento y Portugal un 16,60 por ciento, correspondiendo un 16,60 por ciento a Liquidez.
En el entorno actual de incertidumbre, generada en torno a los dos grandes temas que preocupan al mercado, la guerra comercial y el cambio de política monetaria por parte de los bancos centrales, un adecuado control del riesgo vuelve nuevamente a tener un gran valor. La gestión value adquiere una mayor relevancia, al desconectarse del ‘ruido’ del mercado y evaluar las empresas individualmente.
La rentabilidad obtenida por el fondo durante los últimos tres años, respecto al riesgo incurrido, lo hacen merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
