Inversión global con Popular Gestión Privada
De los fondos de la categoría VDOS de renta variable global, Biogen Investigación es el que mejor comportamiento ha tenido durante 2012, alcanzando una revalorización de 24,56%.
Con calificación cinco estrellas de VDOS, es un fondo de carácter global, en cuanto a que las inversiones en renta variable no seguirán criterios geográficos, sino que están dirigidas a cualquier valor cotizado en mercados organizados de la OCDE, pudiendo también invertir en mercados autorizados por la CNMV, con carácter excepcional.
La cartera del fondo si tiene un sesgo temático, ya que invierte en compañías vinculadas al sector salud, dentro de los tres grandes subsectores de farmacéutico, biotecnología y material sanitario, por lo que cuenta con una óptima combinación de value/growth: value, por el carácter defensivo de los activos del sector farmacéutico y growth por su exposición a compañías del sector biotecnológico.
Popular Gestión Privada, integrado en el grupo Banco Popular, cuenta con 360 millones de euros bajo gestión, de los que un 34% corresponden a fondos monetarios, un 35% a globales, 23 por ciento a renta fija y 5% a renta variable. El porcentaje restante se distribuye entre fondos mixtos y sectoriales.
Un análisis sectorial top-down, que identifica las mayores tendencias dentro de los subsectores con mejores perspectivas en los próximos años, se combina con un análisis bottom-up donde se mezclan análisis cuantitativo, fundamental y técnico. Por subsectores, la distribución aproximada de referencia es de 50% en el sector farmacéutico, 25% en el sector de biotecnología y 25% en material sanitario. Actualmente el sector farma representa algo menos del 40%, en torno a un 34% la biotecnología y el resto se encuentra invertido en compañías de material sanitario.
Las cinco mayores posiciones de la cartera final representan un 28%, correspondiendo a las siguientes compañías: GILEAD SCIENCES (7,61%) una empresa biofarmaceútica que descubre, desarrolla y comercializa terapias innovadoras en el cuidado de pacientes con enfermedades mortales, más enfocada en HIV, hepatitis y enfermedades cardiovasculares. CELGENE (5,47%) una biofarmaceútica que descubre, desarrolla y comercializa terapias para tratamiento del cáncer y enfermedades del sistema inmunológico. SANOFI (5,30%) compañía farmacéutica focalizada en diferentes áreas terapéuticas -entre ellas cardiovascular, trombosis, oncología, enfermedades metabólicas y del sistema nervioso- así como vacunas. AMGEN (4,86%) es la compañía biotecnológica independiente más grande que descubre, desarrolla, fabrica y comercializa medicinas para enfermedades graves, más focalizada en avances sobre biología celular y molecular. SMITH & NEPHEW (4,81%) compañía global de aparatos médicos, mayor productor mundial de productos de artroscopia, segundo mayor productor de productos avanzados de tratamiento de heridas, tercero de trauma y el cuarto de productos de reconstrucción ortopédica.
La evolución por rentabilidad de Biogen Investigación lo posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, en todos los periodos a largo plazo –uno, dos, tres y cinco años- registrando un dato de volatilidad en los últimos tres años de 13,8%, que pasa a ser de 8,87% en el último año. En este último periodo, su sharpe es de 3,05, con un tracking error, respecto al índice de su categoría de 5,79%. La inversión en este fondo, no requiere una aportación mínima inicial o periódica, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 0,45 % y de depósito de 0,10%.
En los dos últimos años se ha ido incrementando la exposición hacia compañías del sector biotecnológico, por su mayor capacidad de crecimiento, y en este último año también hacia compañías de material sanitario, que presentan mayores márgenes, reduciendo por otro lado la exposición a compañías con una filosofía más pura de farma. En la actualidad, las compañías farmacéuticas continúan representando la mayor parte de la cartera del fondo, alrededor del 40%, con un marcado sesgo americano, por la relevancia de las compañías de este país y el valor añadido que reflejan, incluyendo además compañías con presencia en mercados emergentes. El resto de la cartera se encuentra distribuido entre empresas más vinculadas al subsector biotecnológico (34%) con una cuarta parte invertida en compañías de material sanitario. No se está asumiendo riesgo divisa, ya que dólar, franco suizo y libra están cubiertos.
La visión del equipo gestor para 2013, en el sector farmacéutico, continúa siendo positiva tanto por valoración, como por el crecimiento que pueden experimentar a través de la exposición a mercados emergentes, mejorando la visibilidad en resultados a medida que llega a vencimiento el período de expiración de patentes. El soporte de la sostenibilidad del dividendo es otro factor importante que contribuye positivamente a apoyar el sector, además de una expectativa de mayor crecimiento en cuanto a ventas y beneficios por acción, en los subsectores de biotecnología y material sanitario, subsectores en los que el fondo tiene una exposición significativa. Hay que tener en cuenta el impacto que el envejecimiento de la población va a tener a nivel global, que supondrá un notable incremento del gasto medio por persona a medida que la esperanza de vida aumenta.
