Fondo Goldman de medianas y pequeñas
De la categoría VDOS Renta Variable Internacional Global Small/Mid, la clase E SNAP de acumulación en euros, el fondo Goldman Sachs Global Small Cap Core Equity Portfolio obtiene uno de los mejores datos por rentabilidad desde el inicio de 2013, un 10,09%.
Invierte en acciones de empresas de todo el mundo con una capitalización bursátil relativamente pequeña.
Sigue un estilo de inversión cuantitativo, un enfoque disciplinado que busca identificar y explotar sesgos sistemáticos en los mercados, al objeto de invertir acciones que generan un retorno extra positivo. El conocimiento utilizado en sus estrategias se basa tanto en análisis fundamental como del comportamiento, con controles de riesgo a nivel de cartera, a través de un modelo de riesgo propio que es actualizado diariamente. Es una estrategia diseñada para invertir en empresas de mediana y pequeña capitalización, buscando añadir valor a la selección de acciones, sin apuestas sectoriales u otros estilos sesgados.
La gestión de Goldman Sachs Global Small Cap Core Equity Portfolio corre a cargo del equipo de Estrategias de Inversión Cuantitativa (QIS por sus siglas en inglés). Sus integrantes son profesionales de la inversión altamente cualificados, con el equipo de Estrategias Alfa de Renta Variable supervisando el análisis, la construcción de la cartera y la implementación de los modelos alfa de la gestora, en los mandatos de selección de activos.
El gestor principal de renta variable de EEUU y emergentes es Dennis Walsh, CFA, también director asociado del equipo Análisis de Renta Variable. Incorporado al grupo de Estrategias de Inversión Cuantitativa en julio de 2009, con anterioridad acumuló una extensa experiencia en análisis de indicadores alfa y modelos de selección globales de activos de renta variable. Su incorporación a Goldman tuvo lugar en 2005, como desarrollador sénior, en la división Global de Análisis de Inversiones. Es licenciado en Informática por el Dartmouth College y máster en Finanzas por la Universidad de Princeton.
El equipo gestor tiene como objetivo hacer frente a los retos inherentes al universo de pequeñas empresas. Mayoritariamente, estas compañías centran su actividad en su negocio principal, lo que posibilita un análisis comparativo mejor y más preciso. Cuentan, asimismo, con una cobertura inferior por parte de los analistas, lo que supone una excelente oportunidad para gestoras como GSAM para proporcionar valor añadido. Es un universo considerablemente mayor que el de las grandes empresas, con lo que es necesario evaluar y monitorizar grandes volúmenes de información, para poder tener una opinión formada sobre el universo completo. Un proceso como el de GS QIS puede evaluar el universo de inversión completo diariamente, mientras que otros enfoques de inversión pueden cubrir sólo un segmento. Las empresas de pequeña capitalización tienen un mayor grado de dispersión que las de gran capitalización, por lo que pueden identificarse más oportunidades. La habilidad para analizar el universo completo de aproximadamente 6.500 acciones, usando múltiples factores de inversión, permite a GS QIS contar con un punto de vista sobre cada valor e invertir en aquellos que parecen tener los mejores fundamentales. Son también menos líquidas, un concepto frecuentemente asociado con mayores costes de operativa, debido al menor volumen de transacciones. Un enfoque de inversión cuantitativo busca añadir valor considerando también los costes explícitos e implícitos, incluyendo la liquidez.
El proceso de inversión sigue tres grandes pasos. Un primer análisis de activos que evalúa diversos temas de inversión (valoraciones, calidad de las utilidades, relaciones globales entre compañías, gerencia, moméntum, comportamiento del inversor, rentabilidad, etc.) considera estimaciones de retornos y riesgos, así como costes de operativa. De acuerdo con el resultado de este análisis, se crea una cartera que se rebalancea con frecuencia para mantener los objetivos iniciales, y se llevan a cabo las operaciones consiguientes, seleccionando el precio, momento y mercado óptimos para su ejecución, dando lugar a la cartera final.
Una cartera que incluye entre sus mayores posiciones Sanderson Farms, INC. (1,20%) Packaging Corporation OF (1,18%) Corrections Corporation O (1,15%) Gamestrop Corp. (1,13%) y Taubman Centers, INC. (1,09%). Por sectores, las mayores ponderaciones corresponden a Financiero (21,49%) Industrial (19,21%) Consumo Discrecional (15,52%) Salud (10,35%) y Tecnologías de la Información (10,07%)
La historia de rentabilidades del fondo lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil durante 2013, batiendo al índice de su categoría durante los anteriores periodos anuales -2009 a 2013- con un dato de volatilidad en los últimos tres años de 17,06%, que se reduce hasta el 8,24% en el último año. En este último periodo, su Sharpe es de 3,16 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, es de 3,52%. La suscripción de este fondo requiere una aportación mínima de 1.500 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de hasta 1,25%.
La gestora Goldman Sachs considera que la renta variable continúa siendo atractiva, tanto absolutamente como respecto a otros tipos de activos. Son positivos en los mercados de Europa, Japón y EEUU en los próximos doce meses, mientras que perciben riesgos en el sector cíclico de EEUU y en el error político de China. En el mundo desarrollado, las rentas variables de Europa y Japón continúan ofreciendo valor. De hecho, Europa supone la mayor ponderación en las carteras de renta variable de GSAM.
Por tipo de activo, la renta variable es su activo preferido, particularmente en el mundo desarrollado, con respecto a la renta fija, materias primas y liquidez, para los próximos doce meses. Se basan en sus expectativas de crecimiento económico, aunque lento, soportado por el compromiso de los bancos centrales de reflotar sus economías.
