Volúmen record en emisiones europeas de high yield
Las condiciones continúan siendo extraordinariamente positivas para los emisores del mercado de bonos de high yield europeo, con un volumen de nuevas emisiones de 14.600 millones de euros, lo que supone un aumento interanual de 52 por ciento, por encima de cualquier otro periodo comparable.
El telón de fondo de esta evolución es la reducción en los costes de financiación en Europa, como consecuencia del programa de compra de bonos del Banco Central Europeo. Los rendimientos se están viendo presionandos a la baja, con las emisiones del bono alemán a cinco y siete años en terreno negativo por primera vez en la historia.
La categoría VDOS de fondos de inversión Renta Fija Internacional Europa High Yield, que incluye este tipo de activos en su cartera, obtiene una rentabilidad de 3,93 por ciento en lo que llevamos de año. De una selección de fondos con calificación cinco estrellas de VDOS, uno de los que mejor comportamiento tiene en el último año es la clase A de acumulación, con cobertura en dólares, de FIDELITY FUNDS-EUROPEAN HIGH YIELD FUND con un 17,38 por ciento de revalorización, beneficiándose en parte de la positiva evolución del dólar en este periodo. A un año se revaloriza un 34,87 por ciento, registrando un dato de volatilidad de 7,36 por ciento. Por área geográfica, las mayores ponderaciones en la cartera del fondo corresponden a Reino Unido e Irlanda (22,57%) Mediterráneo (19,46%) Alemania y Austria (18,24%) La Comunidad de Estados Independientes (CIS por sus siglas en inglés)/Europa del Este (11,28%) Benelux (9,49%) y Francia (8,11%). Por sector, la cartera del fondo asigna un 28,07 por ciento a Comunicaciones, un 13,91 por ciento a Bancos y Brokers, un 11,86 por ciento a liquidez, un 8,87 por ciento a Industrias Básicas, un 7,85 por ciento a Bienes de Consumo No Cíclico y un 5,78 por ciento a Bienes de Capital.
La clase BP en euros de NORDEA 1-EUROPEAN HIGH YIELD BOND FUND gana un 3,04 por ciento por rentabilidad durante 2015, según VDOS. En el último periodo anual se revaloriza un 6,01 por ciento, con una controlada volatilidad de 2,10 por ciento que lo sitúa entre los mejores de su categoría por este concepto. Referenciado al índice Merrill Lynch European Currency High Yield Constrained - TR con cobertura en euros, su objetivo es la preservación del capital, proporcionando una rentabilidad superior a la media del mercado europeo de bonos de alto rendimiento. Un fondo con un patrimonio bajo gestión de 3.614 millones de euros y cuyas mayores posiciones en cartera corresponden a emisiones de Royal Bank of Scotland (2,70%) AA Group Company (2%) Arquiva Broadcast Holdings (2%) HBOS Euro Finance (Jersey) (1,9%) Trionista Topco GmbH (1,80%) y Convatec Finance Intl (1,70%).
De la gestora británica M&G International, M&G EUROPEAN HIGH YIELD BOND FUND se revalorizaba durante 2015 un 3,69 por ciento, según VDOS. En los últimos doce meses obtiene una rentabilidad de 4,85 por ciento, con una volatilidad en el mismo periodo de 4,03 por ciento. Su objetivo es maximizar la rentabilidad total, combinando rendimientos y crecimiento del capital, invirtiendo fundamentalmente en instrumentos de deuda de alto rendimiento denominados en cualquier divisa europea, gestionándose normalmente a fin de proporcionar a los inversores exposición a divisas europeas. Por sector, los mayores pesos en la cartera del fondo se asignan a Bancos (20,50%) Medios (13,60%) Servicios Financieros (9,60%) Bonos del Gobierno (9,10%) e Industrias Básicas (7,50%) correspondiendo las mayores posiciones en su cartera a emisiones de Alemania, GE Capital Trust IV, Matterhorn Mobile SA, Lowell Group Financing Plc, OI European Group y AVIS Budget Group.
Algunos emisores de deuda de alto rendimiento han visto una oportunidad para reducir costes a través de los mercados de bonos, ya que la compresión de los rendimientos ha animado a muchos inversores a buscar en la parte baja de la escala de calificación para obtener mayores retornos, generando una alta demanda en bonos de high yield o alto rendimiento.
