Valores con mayor sensibilidad al ciclo, con Mutuafondo
Las compañías de pequeña y mediana capitalización son un tipo de activo que históricamente ha ayudado a incrementar el rendimiento de las carteras, aportando al mismo tiempo un mayor grado de diversificación. El entorno actual de mercado, especialmente con la esperada subida de tipos en EEUU, puede resultar propicio para una inversión que a lo largo de su historia ha obtenido mejores resultados que las compañías de gran capitalización.
La categoría VDOS de fondos de inversión de Renta Variable Internacional Global Small/Mid Cap obtiene en el año uno de los mejores resultados, dentro del grupo de fondos de Bolsa, con un 16,67 por ciento. Entre los fondos de gestoras nacionales de esta categoría con una evolución más positiva, MUTUAFONDO VALORES supera la media de la categoría, con una rentabilidad de 30,31 por ciento desde enero.
Referenciado al índice MSCI Global Pequeñas Compañías, Mutuafondo Valores es un fondo de renta variable centrado, principalmente, en compañías europeas de pequeña y mediana capitalización, que se caracteriza por su flexibilidad. Se propone como objetivo identificar activos con atractiva valoración por fundamentales, capaces de generar valor a largo plazo en un escenario de beneficios normalizados, con independencia de sesgos o índices de referencia.
El equipo de renta variable de Mutuactivos, bajo la dirección de Ángel Fresnillo, se ocupa de la gestión de este fondo, mediante una toma consensuada de decisiones. Con más de 17 años de experiencia profesional, Ángel participa en la gestión de todos los fondos de renta variable del grupo y de los fondos mixtos junto con el equipo de renta fija. Antes de su incorporación a Mutuactivos en 2010, Ángel fue director de renta variable, de renta fija y de derivados de Popular Gestión, la gestora de Banco Popular.
El éxito de Mutuafondo Valores reside en el riguroso proceso de selección de valores a incluir en su cartera, centrado en el análisis fundamental y en una toma de decisiones consensuada. El equipo realiza un análisis previo de posicionamiento de ciclo, que toman de base para contextualizar su universo de inversión. A partir de aquí, se lleva a cabo una proyección de las compañías en un escenario de beneficios normalizados, considerándose asimismo el historial de creación de valor de la empresa y la calidad del equipo directivo.
Durante el último año, el gran éxito de Mutuafondo Valores ha sido el de saber anticiparse a la mejora macroeconómica en Europa mediante una rigurosa selección de valores con mayor sensibilidad al ciclo. Las ideas de inversión se han completado con empresas con interesantes historias de reestructuración.
La cartera del fondo incluye entre sus mayores posiciones Saeta Yield (3,63%) Jupiter Fund Management (3,57%) Indra (3,55%) Aperam (3,21%) Peugeot (3,12%) y BME (3,02%). Por Sector, Consumo Discrecional (22,48%) Industria (14,23%) Materiales (10,26%) Telecomunicaciones (7,71%) y Tecnología (7,10%) representan las mayores ponderaciones, mientras que por país corresponden a España (32,58%) Francia (16,03%) Reino Unido (7,10%) Portugal (6,28%) y Alemania (5,55%)
La clase A de MUTUAFONDO VALORES se posiciona por rentabilidad entre los mejores fondos de su categoría, en el primer quintil, durante 2013 y 2015, batiendo al índice de su categoría durante 2012. A tres años, su dato de volatilidades es de 13,56 por ciento, dato que a un año pasa a ser de 13,20 por ciento. En este último periodo registra una Sharpe de 0,91 y un tracking error, respecto al índice de su categoría Renta Variable Internacional Global Small/Mid Cap, de 7,68 por ciento. La suscripción de este fondo requiere una aportación mínima de 10 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 0,50 por ciento y de depósito de 0,02 por ciento, además de una comisión variable de 9 por ciento sobre resultados anuales positivos del fondo.
En opinión del equipo gestor, el mercado ya ha descontado gran parte de las buenas noticias procedentes del ámbito macroeconómico que se han conocido en los últimos meses. Aún así considera que el escenario de fondo para la renta variable cuenta con incentivos todavía potentes, como son la evolución macro, el comportamiento de los márgenes y beneficios empresariales (al alza) y la política monetaria del BCE, que aboga por mantener los tipos bajos durante un largo periodo de tiempo.
Las valoraciones actuales de la Bolsa les siguen pareciendo atractivas. De hecho, en los últimos meses se han mostrado bastante activos en la compra de títulos. Por citar sólo algunas de las estrategias, han incrementado su posición en Indra (empresa con una historia de reestructuración detrás que les resulta convincente).
De cara a la segunda mitad del año siguen mostrándose positivos con la renta variable, considerando que hay potencial en lo que respecta al proceso de expansión de márgenes y apalancamiento operativo. Con unos gastos financieros en mínimos y bajando, los beneficios de las compañías se verán favorecidos.
