Búsqueda de rentabilidad en deuda emergente
La expectativa de subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal ha ido decreciendo desde su última subida de diciembre pasado. La volatilidad vivida en los mercados durante las primeras semanas del año, con China y el petróleo como telón de fondo, comenzó a cambiar esta expectativa, que no hizo sino reforzarse con los débiles datos de la economía global y, en particular, de la estadounidense. El Brexit ha disminuido aún más la probabilidad de que los tipos oficiales, en los mercados desarrollados, se mantengan a niveles muy bajos durante un extenso periodo de tiempo.
El limitado nivel de rendimiento que la renta fija de los países desarrollados es capaz de ofrecer está llevando a los inversores a buscar rentabilidad en otros tipos de activo. Y en renta fija, los mercados emergentes están ganando adeptos. Desde comienzos de año, los fondos que invierten en deuda emergente denominada en divisas de referencia han registrado globalmente entradas netas por valor de 13.000 millones de dólares (aproximadamente 14.400 millones de euros).
De los fondos de la categoría VDOS de Renta Fija Internacional Emergentes, que invierten en este tipo de activo, la clase E en dólares de JULIUS BAER MULTIBOND - EMERGING BOND FUND (USD) http://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=LU0129119045 es el que mejor resultado obtiene por rentabilidad en el año, con un 11,41 por ciento. A un año se revaloriza un 11,48 por ciento, con un dato de volatilidad de 10,61 por ciento. Toma como referencia el índice JPM EMBI Global (Composite), asignando las mayores ponderaciones por país en su cartera a Méjico (11,30%) Rusia (9,30%) Indonesia (8,10%) Brasil (7,50%) y Turquía (6,30%).
También con calificación cinco estrellas de VDOS, GOLDMAN SACHS EMERGING MARKETS DEBT PORTFOLIO se revaloriza en el año un 11,31 por ciento en su clase R de capitalización en euros, obteniendo una rentabilidad a un año de 13,45 por ciento, con una volatilidad de 10,17 por ciento. Invierte principalmente en emisores de países emergentes denominados en la moneda local, siendo su referencia el índice JP Morgan Emerging Markets Bond - Glbl Diversified. Entre las mayores posiciones en su cartera Pagarés del Tesoro de EEUU, así como emisiones de la República Dominicana y de la República de Indonesia.
Un 10,45 por ciento es la rentabilidad obtenida en el año por la clase BP en euros de NORDEA 1-EMERGING MARKET BOND FUND y un 12,11 en el último año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 11,13 por ciento. Invierte su cartera en bonos de mercados emergentes, bien directamente o indirectamente, mediante el uso de derivados. Entre sus mayores posiciones encontramos emisiones de la República de Argentina, de la Federación Rusa, de Rumania, de la República de Turquía y de la República de Filipinas.
Los fundamentales son sólidos en renta fija emergente, con un universo creciente de inversión y rendimientos atractivos. Es además un tipo de activo que, siendo menos eficiente que la deuda de mercados desarrollados, continúa mejorando y cuenta con una menor ratio de endeudamiento. También hay que tener en cuenta que los mercados emergentes no son precisamente homogéneos, lo que ofrece atractivas oportunidades a los gestores activos que cuenten con amplias capacidades de análisis.
