Acciones europeas, para la parte de renta variable de la cartera
Los beneficios corporativos de las empresas europeas apenas han aumentado en los últimos años, pero parecen haber entrado en la etapa de recuperación, si tomamos como referencia las expectativas de crecimiento de beneficios en los principales países de la zona euro, que han aumentado recientemente y se comparan favorablemente con los de EEUU.
El PER y el Precio/Valor Contable ha estado gravitando alrededor de la media histórica durante algún tiempo. Mientras que estos referentes de valoración han aumentado en EEUU, la infravaloración de los mercados de la zona euro respecto a la estadounidense se ha incrementado. Un dividendo de más de 3 por ciento resulta bastante atractivo en comparación con los ultra bajos tipos de interés que los bonos soberanos o los depósitos son capaces de ofrecer.
Podría ser por tanto un buen momento para entrar en renta variable de la región, por valoraciones, especialmente respecto a EEUU, pero también respecto a emergentes. A pesar de que ni los índices principales, ni el índice de la categoría VDOS de Renta Variable Euro consiguen llegar a terreno positivo en el año, algunos fondos han sabido captar las mejores oportunidades y obtener retornos positivos.
El más notable, con un 5,20 por ciento de rentabilidad, es la clase R1C de DB PLATINUM IV CROCI EURO ganando a un año un 13,29 por rentabilidad, con un dato de volatilidad bastante controlado de 15,15 por ciento. Invierte en una cartera de renta variable de la zona euro, de emisores de gran capitalización, seleccionados sobre la base de la Estrategia Euro CROCI. CROCI es un proceso basado en análisis fundamental, destinado directamente a los inversores que quieran capturar retornos de valor real en el mercado. Entre las mayores posiciones en la cartera del fondo encontramos nombres como Nokia Oyj (3,60%) Henkel AG & Co KGaA Pfd Shs (3,56%) E ON SE (3,55%) Engie SA (3,54%) y Sanofi SA (3,49%). Por sector, las mayores ponderaciones son en Industria (19,35%) Bienes de Consumo Defensivo (17,35%) Salud (17,20%) Materiales Básicos (16,10%) Bienes de Consumo Cíclico (12,45%) y Servicios Públicos (10,62%).
Focalizando su inversión en los Países Bajos, la clase clásica de capitalización de BNP PARIBAS L1 EQUITY NETHERLANDS obtiene en el año una rentabilidad de 1,65 por ciento. A un año, se revaloriza un 7,52 por ciento, registrando un controlado dato de volatilidad de 13,94 por ciento que lo sitúa entre los mejores de su categoría por tal concepto, en el quintil cinco. Tomando como referencia el índice AEX (NR) invierte al menos dos tercios de sus activos en acciones de sociedades de los Países Bajos, así como en instrumentos financieros derivados sobre ese tipo de activos. Incluye entre las mayores posiciones en su cartera acciones de ING Groep (6,94%) Philips Electronics (6,26%) KPN (6,15%) Koninklije DSM NV (5,67%) y Royal Dutch Shell Pcl-A (4,46%). Finanzas (30,15%) Industrial (21,28%) Consumo Secundario (12,15%) Materiales (9,89%) y Consumo Primario (9,62%) representan las mayores ponderaciones por sector.
INTERMONEY VARIABLE EURO, aún en terreno positivo, consigue una revalorización de 1,33 por ciento desde enero y un 5,97 por ciento en el último año, con una volatilidad de 18,96 por ciento. Referenciando su gestión al índice Eurostoxx 50, tiene una exposición a renta variable de más del 75 por ciento, bien directamente, a través de acciones, o bien a través de otras Instituciones de Inversión Colectiva, representando la exposición a renta variable de la zona euro un mínimo del 60 por ciento. La mayor posición en su cartera corresponde a Futuros sobre el índice europeo, con las compañías francesas de electrónica Thales (3,27%) de equipo automovilístico y de residuos Plastic Omnium (2,66%) y de construcción Vinci SA (2,60%), así como la cervecera belga Anheuser-Busch Inbev SA (2,52%) completando las cinco primeras posiciones. Las mayores ponderaciones por sector corresponden a Industria (34,80%) Consumo Cíclico (18,77%) Materiales Básicos (15,51%) Servicios Financieros (6,82%) y Tecnología (6,01%).
Para un inversor que quiera mantener una exposición a renta variable en su cartera, la región europea (así como Japón) ofrecen un mayor potencial respecto a una Bolsa estadounidense sobrevalorada y con perspectivas de incertidumbre generadas tanto por sus elecciones legislativas de noviembre, como por la creciente posibilidad de que la Fed continúe subiendo los tipos antes de finalizar el año. En el caso de los emergentes, las entradas de capital están comenzando a reducir su ventaja por valoraciones.
