¿Como hace frente Trea AM a los bajos tipos de interés en renta fija?

 Los bancos centrales están acudiendo nuevamente al rescate. La Reserva Federal de Estados Unidos ha frenado su tendencia de subida de tipos, anunciado que no habrá subidas este año, por expectativas de crecimiento económico más débil. Por su parte, el Banco Central Europeo comunicaba recientemente su decisión de aplazar las subidas de tipos e incluso, adicionalmente, el lanzamiento de un nuevo programa de Refinanciación LTRO para que el crédito fluya a entidades financieras y a los consumidores.

Sacar rendimiento a este escenario de inversión, especialmente en renta fija, no es tarea fácil. Pero la diversificación puede ser de gran ayuda, tanto geográfica como sectorial o por calificación crediticia, seleccionando cuidadosamente las emisiones de forma activa.

Esta es la forma en que Trea Asset Management hace frente a este reto, con su fondo TREA RENTA FIJA SELECCIÓN https://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=ES0105297008 uno de los fondos de gestoras nacionales más rentables, con mayor calificación, de la categoría VDOS de Renta Fija Internacional Global. Desde comienzos de año se revaloriza un 3,04 por ciento.
Toma como referencia de gestión el índice Bloomberg Barclays Euroagg 3-5 Year Total Return Index Value Unheadged EUR invirtiendo su cartera en activos de renta fija, pública o privada, bien directamente o a través de otras Instituciones de Inversión Colectiva financieras (IICs financieras). Centrado en países de la OCDE, la duración media de la cartera del fondo es habitualmente de entre 2 y 5 años, con una exposición a riesgo divisa de 50 por ciento.

Sigue un estilo de gestión activo, buscando valor en todo tipo de activos, desde deuda soberana a deuda corporativa, con una amplia diversificación sectorial y la posibilidad de invertir en distintos grados de subordinación. Mantiene una distribución geográfica diversificada, incluyendo emisores emergentes y de High Yield, o alto rendimiento. También puede tomar riesgo divisa de manera controlada.

La gestora del fondo es Ascensión Gómez. Ascensión comenzó su carrera en Merchbanc, en el departamento de M&A (fusiones y adquisiciones) pasando más adelante a gestionar activos. Desde 2010 es la responsable de Renta Fija en TREA. Desde el año 2000 ocupó el mismo cargo en Ges Fibanc, junto a Carlos Tusquets. Licenciada en Administración y Dirección de empresas por la Universidad Comercial de Deusto y MBA por el IESE, Ascensión cuenta con numerosos premios y distinciones, en reconocimiento a su gestión.

El proceso inversor parte de un análisis macro global, con el objetivo de identificar la parte del ciclo en la que nos encontramos, con atención especial a los indicadores de riesgo. El objetivo es identificar tanto oportunidades, o fortalezas, como debilidades en base a estos indicadores, que cambian continuamente. Por esta razón, la actuación conjunta con el equipo de estrategas macro resulta imprescindible.

A partir de ese punto se identifican las posibles oportunidades de entrada o salida, trabajando con el equipo de analistas para estudiar en profundidad los sectores y compañías identificados. Con el resultado del análisis se toman las decisiones de inversión.

Las mayores posiciones en la cartera del fondo incluyen emisiones de ARAGON 8 1/4 01/17/27 (4,10%) CAJAMAR 7 3/4 06/07/27 (3,70%) BULENR 4 7/8 08/02/21 (2,90%) CAIXAB 1 1/2 05/10/23 (2,70%) y CABKSM 1 1/8 01/12/23 (2,60%). Por sector, Financiero (31,18%) Consumo Cíclico (9,02%) Utilities (8,44%) Gobiernos (6,90%) Comunicaciones (6,83%) e Industrial (6,24%) representan las mayores ponderaciones.

La cartera del fondo muestra una excelente evolución por rentabilidad, que lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2017, batiendo al índice de su categoría durante 2016. A tres años, su volatilidad es de 1,96 por ciento y de 2,62 por ciento en el último año, posicionándose en el grupo de los mejores de su categoría por este concepto, en el quintil cinco. En este último periodo, registra una Sharpe de –O,26 y un tracking error, respecto al resto de fondos de su categoría, de 2,86 por ciento. La suscripción del fondo requiere una aportación mínima de una participación, siendo su último dato de valor liquidativo de 11,72 euros. Sus partícipes soportan una comisión fija de 0,90 por ciento y de depósito de hasta 0,10 por ciento.

De acuerdo con el equipo gestor, estamos en un momento de desaceleración del crecimiento a nivel mundial, con muchos indicadores que señalan un parón mayor que el estimado inicialmente. Además tenemos varios riesgos latentes sobre la mesa, como el asunto del Brexit, la guerra comercial iniciada por EE.UU. y el posible acuerdo con China, la crisis del sector de automóviles, el precio del petróleo o la falta de rentabilidad del sector financiero

La actuación de los bancos centrales está dejando a un lado la ortodoxia para actuar con estímulos no tradicionales. A los tipos de interés ultra bajos se unen los balances de los bancos centrales en niveles de máximos históricos, consecuencia de las compras realizadas en los últimos años. Estas actuaciones y las indicaciones de los mismos bancos centrales permiten pensar que los tipos de interés se van a mantener en los niveles actuales por un tiempo prolongado, sin esperar subidas en los próximos meses e incluso años.

Para el mercado de renta fija esta situación es moderadamente positiva. Las curvas de gobierno se van a mantener con niveles muy bajos, por lo que la estimación del equipo gestor es que la rentabilidad la podrán obtener a partir de los bonos de empresas privadas.

La positiva evolución del fondo, especialmente en los últimos tres años, especialmente por volatilidad, respecto al resto de fondos de su categoría VDOS de Renta Fija Internacional Global, le hace merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.