Empresas europeas solventes y generadoras de caja, con Gesiuris
A pesar de que no se auguraba un buen principio de año para los mercados de renta variable, las Bolsas han tenido un comportamiento excelente en los primeros meses. Ni las expectativas de ralentización del crecimiento económico global, ni la guerra comercial o las incertidumbres en Europa respecto al Brexit y las elecciones europeas, han conseguido desanimar a los inversores.
En Estados Unidos, incluso con unas valoraciones ya bastante altas, los principales índices han vuelto a tocar máximos históricos. En Europa, con un crecimiento económico más moderado y un escenario de mayor incertidumbre, las bajas valoraciones han atraído el interés inversor, que han visto una oportunidad para recomponer sus carteras.
En línea con esta evolución, la categoría VDOS de Renta Variable Euro gana un 16,22 por ciento por rentabilidad desde el pasado 1 de enero. Dentro de esta categoría, el fondo de gestoras nacionales más rentable en el mismo periodo es GESIURIS EURO EQUITIES https://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=ES0116829039 con una revalorización de 17,87 por ciento. A un año, su rentabilidad es de 3,22 por ciento, con un dato de volatilidad de 15,01 por ciento. Su rentabilidad a tres años es de 26,48 por ciento.
Referenciado al índice Euro Stoxx 50, invierte más del 75 por ciento de su cartera en renta variable, principalmente de empresas de países de la zona euro, sin limitaciones por capitalización bursátil, pudiendo invertir hasta un 5 por ciento en países emergentes. El porcentaje restante se invierte en renta fija, de emisores privados o públicos, sin límite de duración.
En la cartera del fondo se encuentran compañías con un atractivo potencial de revalorización, alta capitalización, elevada solvencia y liquidez en los mercados. Aunque, cabe puntualizar, que también se realizan inversiones en empresas de menor capitalización si un elevado potencial de revalorización las justifica.
Jordi Viladot Pou es el gestor de referencia del fondo y Presidente de Gesiuris Asset Management desde 2002, donde lidera un equipo con amplia experiencia en los mercados financieros y con vinculación al mundo académico. Cuenta con experiencia en la gestión desde 1998. Anteriormente ejerció labores de broker durante 12 años. Es además profesor asociado del IDEC-Barcelona School of Management de la Universitat Pompeu Fabra. Jordi obtuvo su Licenciatura en Ciencias Económicas por la Universitat Autònoma de Barcelona.
El objetivo del fondo es conformar una cartera diversificada que permita batir al índice de referencia. Su proceso de inversión se basa en el análisis fundamental de compañías, situando especialmente el foco en aquellos ratios que evidencien la capacidad de generación de caja de las mismas. También es muy relevante en el proceso inversor el estudio de la solvencia de las empresas, evitando incorporar a la cartera aquellas con un elevado grado de endeudamiento.
La inversión en renta variable se realiza en su amplia mayoría a través de contado, aunque también se utilizan instrumentos derivados, que permiten al fondo capturar rentabilidad en mercados laterales y minimizar el impacto negativo de los mercados bajistas.
Las mayores posiciones en la cartera del fondo incluyen acciones de SAP AG (5,39%) LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA (4,81%) Bayer AG (3,62%) AENA S.M.E. SA (3,03%) y BASK SE (3,02%). Por sector, los mayores pesos corresponden a Consumo No Cíclico (17,69%) Industrial (15,50%) Financiero (13,32%) Consumo Cíclico (10,58%) y Comunicaciones (7,24%).
La cartera del fondo muestra una excelente evolución por rentabilidad, que lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2016, batiendo al índice de su categoría durante 2018 y 2019. A tres años, registra un dato de volatilidad bastante controlada de 12,75 por ciento y de 15,01 por ciento en el último año. En este último periodo, registra una Sharpe de 0,34 y un tracking error, respecto al resto de fondos de su categoría, de 2,69 por ciento. Aplica a sus partícipes una comisión fija de 2,25 por ciento y de depósito de 0,10 por ciento.
Las Bolsas han conseguido registrar el mejor avance trimestral de los últimos 10 años, sorprendiendo a la mayoría de analistas, bancas de inversión y similares, que vaticinaban entornos muy negativos para los mercados. Los resultados empresariales de 2018 fueron correctos, y a partir de ahora se irán publicando los del primer trimestre de 2019. En opinión del equipo gestor, seguramente reflejarán cierta ralentización, pero probablemente se constatará que los mercados temieron excesivamente que la ligera contracción en la economía se plasmara en la evolución de los beneficios de las empresas.
Cabe señalar la influencia que ha tenido el consenso de mercado. Considerando la tendencia gregaria de los inversores, se impuso de forma generalizada un discurso negativo, si no catastrofista, sobre las perspectivas del mercado. Y ya sabemos que la generalización de una idea forja la posición consecuente. Cuando los gestores se manifiestan pesimistas, nos están ‘informando’ que han aumentado la liquidez de las carteras, o incluso han abierto posiciones ‘cortas’. A partir de esta situación, cualquier inicio de recuperación en los mercados deja ‘fuera de juego’ a los pesimistas, que en algún momento empezarán a reajustar sus carteras mediante compras, reforzando el movimiento. De acuerdo con el gestor, posiblemente estemos asistiendo a este fenómeno, que además se podría prolongar.
Tenemos por lo tanto tipos bajos, resultados aceptables y un buen momentum. Ni las negociaciones comerciales entre China y EEUU, ni el Brexit, ni los problemas del exceso de la deuda, ni las tensiones geopolíticas están empañando la recuperación. Así pues, parece indicado aprovechar las oportunidades que brinda la actual tendencia.
La excelente evolución del fondo, tanto por rentabilidad como por volatilidad, en los últimos tres años, respecto al resto de fondos de su categoría VDOS de Renta Variable Euro, le hace merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
