Fondos de retorno absoluto con volatilidad limitada
A pesar de las expectativas de bajo crecimiento económico y de volatilidad para el año, los mercados han tenido un comportamiento excelente durante el primer cuatrimestre. Pero el fantasma de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos se mantenía vivo y, durante mayo, el optimismo sobre un posible acuerdo ha reducido notablemente sus probabilidades, al menos en el futuro cercano. La consecuencia más inmediata ha sido un repunte de la volatilidad, con el índice VIX, que mide la volatilidad implícita del índice S&P 500, alcanzando máximos de los últimos cuatro meses.
Para no dejarse llevar por el día a día del mercado, sería de ayuda focalizarse en factores más cuantificables, como son las expectativas de crecimiento y las condiciones financieras. Por el momento, las condiciones financieras resultan favorables y, a juzgar por la última comparecencia del presidente de la Fed, que ponía énfasis en la palabra ‘paciencia’, continuarán así por algún tiempo. Posiblemente la razón por la que las Bolsas no han retrocedido con mayor brusquedad, sean estas condiciones financieras favorables y la expectativa de su continuidad.
En cualquier caso, considerando la evolución de las tensiones comerciales entre las dos primeras economías del mundo, podría resultar conveniente incluir un limitador de volatilidad en la cartera, para protegerse frente a sus posibles repuntes futuros. Una alternativa serían los fondos de la categoría VDOS de Retorno Absoluto Volatilidad Media que, gestionados tradicionalmente, sin hacer uso de estrategias alternativas, y con gestión de riesgo, limitan su volatilidad a un rango de entre 5 y 10 por ciento.
La rentabilidad media de esta categoría de fondos en el año es de 2,38 por ciento, destacando de una selección con la máxima calificación, cinco y cuatro estrellas de VDOS, el comportamiento de GVC GAESCO RETORNO ABSOLUTO al revalorizarse un 5,64 por ciento desde el pasado 1 de enero. A un año, registra un dato de volatilidad de 6,37 por ciento. Referenciado al índice EURIBOR semanal + 200 p.b. Su filosofía de inversión se focaliza en detectar y aprovechar las ineficiencias de los Mercados, con carácter universal, buscando una tipología de ineficiencias que tengan perdurabilidad en el tiempo, con un comportamiento humano reiterado como última explicación, y utilizando técnicas cuantitativas desarrolladas por la propia gestora. Su inversión se realiza a través de su fondo luxemburgués Pareturn GVC Gaesco Absolute Return. Sus suscriptores soportan una comisión fija 1,35 por ciento y de depósito de 0,03 por ciento, además de una comisión variable de 7 por ciento.
De la gestora Allianz Popular Asset Management, la clase A de POPULAR SELECCIÓN se revaloriza un 4,68 por ciento en el año, con una volatilidad en el mismo periodo de 5,28 por ciento. Toma como referencia de gestión el índice EURIBOR a 1 mes + 200 p.b. invirtiendoe entre el 65 y el 100 por ciento de su cartera en renta fija, pública y privada, y entre el 0 y el 35 por ciento en renta variable de emisores y países de la OCDE. Su objetivo de rentabilidad anual, no garantizado, consiste en batir la rentabilidad de su índice de referencia, manteniendo un nivel de volatilidad anual máxima del 10 por ciento. Sus mayores posiciones incluyen el fondo cotizado ACCIÓN IBEX 35 ETF, FI COTIZADO ARMONIZADO (7%) y los fondos GAM Multibond Absolute Return Bond EUR C (5,46%) DWS Floating Rate Notes IC (5,09%) Amundi ABS IC (5,09%) y Muzinich Enhanced yield S-T EUR (5,02%. La aportación mínima necesaria para suscribir y mantener este fondo es de 600 euros, aplicando una comisión fija de 1,35 por ciento y de depósito de 0,15 por ciento, además de una comisión variable de 5 por ciento sobre resultados positivos del fondo.
Con una revalorización de 3,68 por ciento en lo que llevamos de año, DB TALENTO GESTION FLEXIBLE se marca un objetivo de volatilidad máxima anual inferior al 10 por ciento. En el último periodo de doce meses, registra un dato de volatilidad bastante controlado de 4,58 por ciento. DB Talento es la gama del grupo de inversión de Deutsche Bank, según la cual seleccionan, entre los gestores de fondos con mayor talento a nivel mundial, aquellos que han demostrado resultados destacados de forma consistente a lo largo del tiempo. Invierte principalmente a través de otras Instituciones de Inversión Colectiva (IICs) de entre las principales gestoras internacionales. Aunque no existe predeterminación en cuanto a la exposición a renta fija y renta variable alcanzada indirectamente, el fondo tendrá al menos un 50 por ciento de su patrimonio en Renta Variable Mixta, Renta Fija Mixta, Renta Variable y Retorno absoluto, correspondiendo el resto a Renta Fija. Toma como referencia los índices iBoxx EUR Overall (80%) y MSCI World NR EUR (20%). Las mayores posiciones en su cartera incluyen los fondos Flossbach von Storch - Multiple Opportunities II (12,21%) DWS Concept Kaldemorgen EUR SC (12,04%) LFIS Vision UCITS Premia IS EUR (11,83%) Amundi Funds II - Multi-Strategy Growth A EUR ND (11,60%) y M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund (11,25%). Requiere una inversión mínima inicial de 10 euros y mantener la misma cantidad para permanecer como partícipe del fondo, que aplica una comisión fija de 1 por ciento y de depósito de 0,06 por ciento.
Hacia delante, el riesgo potencial más importante es que el lastre producido por los aranceles está teniendo lugar en una etapa en la que las economías fuera de Estados Unidos están comenzando a estabilizar su crecimiento. Otro periodo de fricciones comerciales podría suponer un riesgo importante tanto para Europa como para China. Si esto sucediera, los bancos centrales tendrían que relajar su política monetaria aún más.
