¿Convertibles para esta etapa de mercado?
La volatilidad del mercado, como consecuencia de la crisis generada en torno a la pandemia, puede llevar a los inversores en renta fija a buscar alternativas a las estrategias existentes. Un enfoque que pueden considerar es de la inversión en bonos convertibles, que históricamente han aportado cierta resistencia a las carteras en etapas de elevada volatilidad del mercado y han generado a largo plazo retornos atractivos, ajustados por riesgo.
En el actual entorno económico y de mercado, los valores convertibles pueden presentar algunas características atractivas para los inversores. Son menos sensibles a los movimientos de mercado que las acciones subyacentes, de media ofrecen un rendimiento (cupón) mayor que los bonos ordinarios y, fundamentalmente, aun teniendo las mismas características que los bonos ordinarios, otorgan al tenedor el derecho de poder convertirlos en acciones.
Del grupo de fondos que invierten en este tipo de activo de forma global, para una mayor diversificación, se han seleccionado los de mayor calificación, cinco estrellas de VDOS, con un requerimiento de aportación mínima de 6.000 euros o menos. Encuadrados en la categoría VDOS de Renta Fija Internacional Global Convertibles, el mejor comportamiento en el año corresponde a la clase A en euros de FRANKLIN GLOBAL CONVERTIBLE SECURITIES con una revalorización de 4,31 por ciento. En el último año, obtiene una rentabilidad de 17,51 por ciento, con un dato de volatilidad de 17,51 por ciento. Busca maximizar el retorno total obtenido mediante una gestión prudente que persigue optimizar la apreciación del capital y las rentas periódicas, en diferentes condiciones de mercado. Invierte globalmente en emisores corporativos con todo tipo de calificaciones crediticias. Las mayores posiciones en su cartera incluyen emisiones de Cellnex Telecom SA (1,93%) Coupa Software Inc (1,92%) Twilio Inc (1,91%) Microchip Technology Inc (1,91%) y Danaher Corp (1,89%). La inversión mínima para suscribir la clase A en euros de este fondo es de 5.000 dólares (aproximadamente 4.620 euros) aplicando a sus participes una comisión fija de 0,75 por ciento y de depósito de 0,14 por ciento.
Un 2,80 por ciento es la rentabilidad obtenida desde el pasado 1 de enero por LAZARD CONVERTIBLE GLOBAL en su clase RC en euros. A un año, se revaloriza un 8,14 por ciento, con un coste por volatilidad de 14,26 por ciento. Su objetivo es alcanzar a medio plazo una rentabilidad superior a la de su índice de referencia, Thomson Reuters Convertible Global Focus en euros. Para ello, realiza una gestión dinámica de los riesgos de tipos de interés, divisas y crédito, con una rigurosa selección de títulos. Entre las mayores posiciones en la cartera de este fondo encontramos emisiones de Microchip Techno Inc 02/15/27 1,625% (3,70%) Sika AG 06/05/25 0,15% (2,40%) Akamai Technologies 05/01/25 0,125% (2,40%) Weibo Corp 11/15/22 1,25% (2,30%) y Palo Alto Networks 07/01/23 0,75% (2,30%). La inversión mínima para suscribir la clase RC en euros de este fondo es de una participación, siendo su último dato de valor liquidativo de 433,26 euros. Su comisión fija es de 1,46 por ciento.
Denominado en dólares, la clase A de acumulación de SCHRODER ISF GLOBAL CONVERTIBLE BOND se revaloriza un 3,27 por ciento en el año y un 11,63 por ciento en el último periodo anual, en el que registra un dato de volatilidad de 11,63 por ciento. Se propone obtener un rendimiento superior al del índice Thomson Reuters Global Focus Hedged Convertible Bond index (USD) en un periodo de 3 a 5 años. Gestionado activamente, invierte en un amplio rango de emisiones convertibles de compañías de todo el mundo. Entre sus mayores posiciones encontramos emisiones de Palo Alto Networks 0.7500 Conv 01/07/2023 (1,70%) SBI Holdings Inc 0.0000 Conv 13/09/2023 Series (1,73%) Okta Inc 0.1250 Conv 01/09/2025 – 144A (1,60%) China Railway Construction Corporation Limited 0.0000 Conv 29/01/2021 Regs (1,45%) y Geely Sweden Financials Holding Ab 0.0000 Conv 19/06/2024 (1,40%). Para suscribir la clase C de acumulación en dólares de este fondo es necesaria una aportación mínima de 1.000 dólares (aproximadamente 924 euros) gravando a sus partícipes con una comisión fija de 0,75 por ciento y de depósito de 0,30 por ciento.
Los mercados se han caracterizado recientemente por una gran amplitud en los diferenciales de crédito, al mismo tiempo que el precio sobre beneficio de las acciones se moderaba, y las valoraciones de las emisiones convertibles están a niveles no vistos desde 2016. Estas condiciones podrían actuar como impulsores para la continuidad en la positiva evolución de los convertibles en el futuro próximo. En estas circunstancias, puede ser un tipo de activo a considerar tanto a nivel estratégico, a largo plazo, como a nivel táctico
