Compañías de pequeña y mediana capitalización, a la cabeza de la recuperación en Europa
Estamos viviendo un periodo muy especial. La peor pandemia de los últimos cien años nos ha llevado al colapso de la mayor expansión económica y nos ha introducido en un nuevo ciclo económico y de mercado. De la misma forma que el colapso ha sido de unas características extraordinarias, podría esperarse que la recuperación también lo sea.
Aunque las oportunidades de valor no son tan generalizadas como en anteriores ciclos, sí que pueden identificarse segmentos de mercado con un gran potencial de recuperación. Una de estas oportunidades está en las compañías cotizadas de pequeña y mediana capitalización, o small and mid cap.
En Europa, vemos como los índices Euro Stoxx Small y Euro Stoxx Mid, de pequeña y mediana capitalización respectivamente, han conseguido un mayor avance en la recuperación desde sus máximos del pasado 19 de febrero que el Euro Stoxx 50. El que mayor ventaja lleva es el Euro Stoxx Small, al que sólo le resta un 4,85 por ciento para llegar a su máximo del 19 de febrero, frente a un 8,07 por ciento del Euro Stoxx Mid, y al 9,64 por ciento del Euro Stoxx 50.
De acuerdo con esta evolución, podemos encontrar algunos los fondos de la categoría VDOS de Renta Variable Internacional Europa que consiguen situarse en terreno positivo desde comienzos de año. A la cabeza de una selección de fondos de este grupo, con calificación cinco estrellas de VDOS y aportación mínima inferior a 6.000 euros, se sitúa la clase B en euros de CREDIT SUISSE (LUX) SMALL AND MID CAP ALPHA LONG/SHORT con una revalorización de 11,30 por ciento. En el último periodo anual su rentabilidad es de 13,92 por ciento, con un controlado dato de volatilidad de 6 por ciento que lo sitúa entre los mejores de su categoría por este concepto, en el quintil cinco. Se propone obtener retornos absolutos positivos explotando las ineficiencias del mercado de mediana y pequeña capitalización europeo, centrándose especialmente en los países de habla alemana. El equipo gestor compa los valores que espera se vayan a comportar mejor, al mismo tiempo que vende las compañías que, en su opinión, se comportarán peor que el mercado. Sus mayores posiciones incluyen acciones de Wirecard AG (5,09%) MorphoSys AG (4,89%) y Airbus SE (4,11%). Aplica a sus participes una comisión fija de 2 por ciento, además de una comisión variable de 20 por ciento sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia, el CS AllHedge Index Long/Short Equity.
Con un horizonte de inversión a largo plazo, COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE gana un 3,81 por ciento por rentabilidad desde enero en su clase de acumulación en euros. A un año se revaloriza un 18,11 por ciento, con un coste por volatilidad de 20,77 por ciento. Su objetivo de inversión es crear una cartera de compañías europeas de alta calidad y con potencial de crecimiento a largo plazo. Entre sus mayores posiciones se incluyen acciones de GN Store Nord A/S (6,43%) Icon PLC (5,33%) Straumann Holding AG (4,59%) SimCorp A/S (4,23%) y Temenos AG (4,06%). Se requiere una aportación mínima de 50 euros para invertir en este fondo que aplica una comisión fija es de 1,50 por ciento y de depósito de 0,01 por ciento.
La clase Y de acumulación en euros de FIDELITY FUNDS-EUROPEAN DYNAMIC GROWTH obtiene una rentabilidad de 0,04 por ciento en el año y de 16,59 por ciento en el último año, con un dato controlado de volatilidad de 18,11 por ciento, que lo posiciona en el mejor grupo de su categoría por tal concepto, en el quintil cinco. El equipo gestor selecciona valores con un sesgo hacia el crecimiento, invirtiendo en empresas europeas que cotizan por debajo de su valor intrínseco y centrandose en aquellos casos en los que el mercado no tiene en cuenta el potencial de crecimiento a largo plazo. Ponen el acento en vectores de crecimiento estructurales, más que cíclicos, y se centran en aquellas variables endógenas de la empresa en vez de en las que dependen de factores externos. Acciones de SAP SE (6,20%) Novo-Nordisk AS (5,40%) British American Tobacco Plc (4,30%) Roche Holding Ltd (3,90%) y Grifols SA (3,80%) representan las mayores posiciones en la cartera del fondo. Sus participes soportan una comisión fija de 0,80 por ciento y de depósito de 0,35 por ciento. La suscripción de la clase Y de acumulación en euros del fondo requiere una aportación mínima de 2.500 dólares (aproximadamente 4.428 euros).
Las compañías de pequeña capitalización tienen la ventaja de su mayor agilidad y suelen ser compañías innovadoras, de crecimiento, con potencial en etapas de cambio como la actual. Su cobertura por las casas de análisis es inferior a la de las compañías de gran capitalización, lo que supone una oportunidad para gestores con capacidad propia de análisis. Su pequeño tamaño las hace vulnerables a crisis económicas, tanto por lo especifico de su actividad como por la dificultas para conseguir financiación; aunque esto último no debería constituir una dificultad ahora, considerando las fuertes ayudas que la Comisión Europea está poniendo a su disposición.
