Inversión en energías renovables, con la gestora noruega DNB AM
La categoría sectorial de Energía obtiene uno de los mejores resultados desde comienzos de año, con una revalorización de 18,63 por ciento. Los planes para hacer frente a los cambios necesarios para luchar contra los efectos del cambio climático en todo el mundo, han beneficiado a los fondos de esta categoría que focalizan su cartera en compañías cuya actividad está orientada a la sostenibilidad energética y a las energías renovables.
El fondo más rentable de esta categoría desde el pasado 1 de enero es la clase A Retail en euros de DNB FUND - RENEWABLE ENERGY, al obtener una rentabilidad de 15,28 por ciento. Suma un patrimonio bajo gestión de 225 millones de euros.
Invierte principalmente en empresas que operan en los sectores de las energías renovables o de la eficiencia energética. Utiliza una estrategia de gestión activa; el índice de referencia, el WilderHill New Energy Global Innovation Index, se utiliza como elemento de comparación.
Los gestores de su cartera creen en el potencial a largo plazo de las inversiones ambientalmente sostenibles y en que la mejor manera de obtener exposición a este universo de oportunidades de inversión de rápido crecimiento es a través de un proceso de selección por fundamentales de abajo hacia arriba. Invierten en empresas cuyos servicios y tecnologías ayudan a la reducción de las emisiones globales, predominantemente las emisiones relacionadas con la energía.
El equipo de gestión combina el papel tradicional de gestor de fondos y analista. Además del análisis de datos fundamentales incrementales, los gestores de cartera desarrollan, actualizan y amplían los modelos de empresa de forma continua. Esto garantiza que el equipo de inversión esté formado por especialistas altamente cualificados con un profundo conocimiento tanto de las industrias como de las empresas cubiertas.
El fondo está gestionado por Christian Rom y Stian Ueland. Christian Rom fue analista de renta variable, especializado en tecnología, minería y energías renovables, en Carnegie Securities, antes de incorporarse a DNB AM en 2010 como gestor de cartera para las estrategias ambientales. Cuenta con un Máster en Negocios y Economía de la Escuela Noruega de Administración.
Antes de pasar a forma parte del universo de inversión, las empresas deben demostrar que el objetivo de conseguir menores emisiones de carbono es un motor significativo para su negocio. Es un universo de inversión de unas 700 empresas, que está en constante evolución y sobre el que los gestores utilizan un enfoque darwiniano para seleccionar las mejores 25-45 ideas. Identifican empresas que están mejor posicionadas para cambios rápidos, con una buena gestión de calidad y de gobierno corporativo, donde pueden encontrar valor, así como beneficiarse de las discrepancias de precios.
El proceso de inversión es un proceso iterativo en el que todas las fases principales se vuelven a visitar regularmente: 1) Identificación de las mejores ideas 2) Diligencia debida de las mejores ideas 3) Construcción de la cartera y 4) Desinversiones y rebalanceo.
En la primera fase, el equipo se centra en identificar el universo de inversión elegible con las ideas de inversión más atractivas. Las empresas deben demostrar que contribuir a reducir las emisiones es un factor importante para su negocio. Los gestores consideran las emisiones a lo largo de toda la cadena de valor, al evaluar la contribución de una empresa. Se hace hincapié en lo que los productos de las empresas hacen por la sociedad en su conjunto desde un punto de vista medioambiental.
Tras el proceso inicial de identificación de las empresas, el equipo gestor se centra en el proceso de identificación de las ideas de inversión más atractivas. A lo largo de este proceso, el equipo trabaja en torno a cuatro pilares: i) Modelo de negocio y creación de valor ii) Valoración relativa - en relación con el valor razonable basado en ganancias normalizadas iii) Tema y iv) Dirección futura prevista del impulso, haciendo un seguimiento continuado del desarrollo de los fundamentos de la empresa y su sector en relación con las expectativas integradas en el precio de las acciones.
En la siguiente fase, de diligencia debida, el proceso de inversión se realiza de forma individual, ya que cada gestor tiene presupuestos de riesgo individuales con total discreción. Sin embargo, los gestores de cartera discuten continuamente ideas para ayudar al proceso de toma de decisiones. El equipo agrega las nuevas inversiones potenciales a la cartera y ejecuta una gama de simulaciones de riesgo y construcción de cartera, en la tercera fase, con un objetivo de riesgo de un tracking error máximo de 12 por ciento y mínimo de 4 por ciento. Finalmente, el equipo de gestión supervisa continuamente lo que está causando un rendimiento superior o inferior a la cartera, considerando factores específicos del valor o del sector, o bien factores externos, para reequilibrar la cartera cuando el rendimiento superior /inferior ha cambiado significativamente el binomio riesgo / retorno de la cartera.
La fuerza del proceso radica en la dinámica del equipo de gestión, combinando el conocimiento especializado que cada miembro tiene del sector, con un enfoque disciplinado para la valoración y la selección de acciones de abajo hacia arriba.
La cartea final incluye entre sus mayores posiciones acciones de Enel Spa (5,94%) First Solar Inc (4,31%) Sunrun Inc (3,83%) IMCD NV (3,73%) y Amphenol Corp (3,33%). Por zona geográfica, las mayores ponderaciones están representadas por Europa (Espacio Económico Europeo) (52,98%) Norteamérica (31,81%) Asia Pacífico (6,52%) y Europa (ex - Espacio Económico Europeo) (5,98%), mientras que, por sector corresponden a Industrial (36,43%) Servicios públicos (19,44%) Materiales (18,20%) Tecnologías de la Información (17,65%) y Energía (2,55%).
La historia de rentabilidades de DNB FUND - RENEWABLE ENERGY lo sitúa entre los mejores de su categoría sectorial VDOS de Energía, en el primer quintil, durante 2017, 2018, 2019 y 2020. En cuanto a volatilidad, a tres años registra un controlado dato de 38,35 por ciento y de 22,23 por ciento en el último año, posicionándose entre los mejores de su categoría por este concepto en este último periodo, en el quintil cinco. También a un año, su ratio Sharpe es de 3,81 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, de 12,18 por ciento. Aplica a sus participes una comisión fija de hasta 1,50 por ciento (incluyendo comisión de depósito), además de una comisión variable de 20 por ciento sobre resultados positivos anuales entre el fondo y su índice de referencia, el WilderHill New Energy Global Innovation Index.
El fondo cotiza con una ligera prima respecto a la valoración del índice MSCI World, pero también tiene una perspectiva de crecimiento significativamente más fuerte. El equipo gestor cree que la necesidad de reducir las emisiones sigue siendo enorme y es un tema secular que apoya al fondo. Siguen encontrando atractivas las perspectivas a largo plazo para la cartera cuando observan la valoración en comparación con su potencial normalizado de ganancias. Todo ello, teniendo en cuenta que estamos en las primeras etapas de la transición energética verde.
La evolución del fondo en los últimos tres años, tanto por rentabilidad como por volatilidad, hacen a DNB FUND - RENEWABLE ENERGY merecedor de la calificación de cinco estrellas de VDOS.
