Las valoraciones de las acciones de la Eurozona, muy atractivas en términos relativos
La renta variable europea nunca ha estado tan barata en comparación con la estadounidense, y se estima que su tendencia alcista continuará. En base a la ratio de precios/beneficios a futuro, el índice MSCI Europe cotiza con un descuento del 33 por ciento con respecto a su homólogo estadounidense, el mayor descuento de la historia, después de que la fortaleza de la última temporada de resultados diera lugar a nuevas revisiones al alza de las estimaciones europeas.
Unos resultados que están disipando los temores respecto al impacto del aumento de los costes y la crisis en la cadena de suministros, en un mercado de acciones que se acerca a niveles récord. Incluso después de un repunte del 22,22 por ciento este año, el índice Stoxx Europe 50 cotiza con un fuerte descuento con respecto al referentes estadounidense Dow Jones Industrial Average. A pesar de algunos vientos en contra significativos, ha sido una buena temporada para los beneficios del tercer trimestre.
De la categoría VDOS de Renta Variable Euro Valor, se han seleccionado los fondos que, invirtiendo en mercados de países de la zona euro, obtienen la calificación de cinco y cuatro estrellas de VDOS y requieren una aportación mínima de hasta 6.000 euros.
De este grupo de fondos, el más rentable en el año es la clase R de capitalización con cobertura en dólares de NN (L) EURO HIGH DIVIDEND revalorizándose un 38,33 por ciento y un 36,55 por ciento a un año, con un dato bastante controlado de volatilidad de 15,66 por ciento que lo posiciona en el segundo mejor grupo de su categoría por tan concepto, en el quintil cuatro. Invierte en empresas que cotizan en bolsas de la eurozona que ofrecen un dividendo atractivo y sostenible. Utiliza la gestión activa para focalizarse en empresas que pagan dividendos, por lo que, su composición se puede desviar materialmente del índice de referencia, el MSCI EMU (Net) USD (hedged). El proceso de selección de acciones del fondo está impulsado por análisis fundamental e incluye la integración de factores ASG. Sus mayores posiciones corresponden a LVMH (6,65%) SANOFI SA (4,26%) TOTALENERGIES (4,21%) INFINEON TECHNOLOGIES AG (3,80%) y SAP (3,79%), aplicando a sus partícipes una comisión fija de 0,75 por ciento,
También con calificación de cinco estrellas de VDOS, la clase R de capitalización en euros de SYCOMORE FUND SICAV - HAPPY AT WORK gana un 17,50 por ciento por rentabilidad desde el pasado 1 de enero y un 24,86 por ciento en el último periodo anual, con una controlada volatilidad en este último periodo de 12,22 por ciento que lo posiciona entre los mejores de su categoría, en el quintil cinco, por este concepto. Sycomore Happy@Work invierte en las empresas europeas que valoran especialmente el capital humano, principal factor de los resultados sostenibles de una empresa. La selección de valores se realiza mediante un análisis fundamental riguroso al que se suma un análisis ASG con predominio del factor social. Este análisis se nutre de la opinión de expertos, responsables de recursos humanos, empleados, así como de visitas in situ. El fondo trata de obtener una rentabilidad superior a la del índice Euro Stoxx TR en un plazo de cinco años. Entre las mayores posiciones en su cartera encontramos acciones de Christian Dior SE (4,03%) ASML Holding NV (4,01%) SAP SE (3,27%) Air Liquide (3,23%) y Bayerische Motoren Werke AG (2,75%). Sus partícipes soportan una comisión fija de 2 por ciento y de depósito de 0,50 por ciento, además de una comisión variable de 20 por ciento sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia,
Con calificación de cuatro estrellas, OYSTER-ITALIAN OPPORTUNITIES es otro de los fondos más rentables en el año de esta categoría, revalorizándose un 30,86 por ciento en su clase C en euros, mientras que a un año su rentabilidad es de 36,66 por ciento, con una volatilidad bastante controlada de 16,11 por ciento que lo posiciona en el quintil cuatro por tal concepto. El objetivo del fondo es proporcionar crecimiento del capital invirtiendo principalmente en renta variable italiana. Su gestión adopta un enfoque flexible y un estilo de inversión agnóstico, invirtiendo en un amplio espectro de compañías por capitalización de mercado. Combina análisis top-down, para definir los escenarios macroeconómicos a nivel global y local, con un proceso de selección de acciones de abajo hacia arriba, enfocándose en empresas con una ventaja competitiva y sobre las que tienen una opinión constructiva por su gestión de calidad. De forma oportunista, el 20 por ciento de la cartera puede dedicarse a situaciones especiales, historias de cambio o reestructuración de empresas, para mejorar el potencial de rentabilidad. Las mayores posiciones en su cartera incluyen acciones de INTESA SANPAOLO (6,30%) UNICREDIT SPA (3,80%) ENI SPA (3,10%) MONCLER SPA (3,10%) y REPLY SPA (3%). Sus participes soportan una comisión fija de 1,75 por ciento y de depósito de 0,20 por ciento, además de una comisión variable de 10 por ciento sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia, el FTSE Italia All-Share Price Return.
Las valoraciones europeas parecen razonables en términos absolutos, pero muy atractivas en términos relativos, Aunque los datos macro apuntan a una mayor volatilidad el próximo año, el contexto subyacente sigue siendo sólido y el sentimiento de los inversores sigue siendo moderado, a pesar de que las acciones están en máximos históricos,
