Estrategia de protección para inversores de renta fija, frente al aumento de la inflación.

Para proteger la cartera contra subidas inflacionarias como la actual, una de las estrategias que pueden seguirse es la de invertir en fondos de bonos ligados con la inflación. Este tipo de fondos invierten en bonos diseñados para beneficiarse de expectativas alcistas de inflación. Debido a que sus pagos de capital e intereses están vinculados contractualmente a una medida de inflación reconocida, como el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) de Europa, el aumento de los precios se traduce directamente en tasas de cupón y valores del principal más altos.

Para evaluar el atractivo relativo de los bonos ligados a la inflación, frente a los bonos gubernamentales, se toma como referencia la llamada tasa de de equilibrio (break-even inflation rate), que es la diferencia entre los rendimientos nominales y los rendimientos reales. En otras palabras, indica las expectativas de inflación descontadas por el mercado, o la diferencia que supondría mantener un bono tradicional y uno referenciado a la inflación, de igual emisor y vencimiento.

Si esperamos que la inflación durante la vida del bono vaya a ser más alta que la tasa de equilibrio, obtendríamos un mayor rendimiento manteniendo este tipo de bonos, mientras que, al mismo tiempo, tendríamos un menor riesgo de inflación. Lo contrario sería cierto si esperáramos que la inflación vaya a ser más baja que la tasa de equilibrio.

Hasta la fecha, alguno de los fondos que, contando con la calificación de cinco estrellas de VDOS, invierten en bonos ligados a la inflación, ha obtenido retornos que superan el 15 por ciento en el año. El más rentable es la clase C de acumulación, con cobertura en dólares de SCHRODER ISF GLOBAL INFLATION LINKED BOND  que se revaloriza un 15,08 por ciento en lo que va de año y un 13,55 por ciento a un año, con un coste por volatilidad, en este último periodo, de 8,61 por ciento. Tiene como objetivo proporcionar un crecimiento de capital e ingresos superiores a los del ICE BofA Merrill Lynch Global Governments Inflation-Linked EUR Hedged Index después de comisiones, durante un período de tres a cinco años, mediante la inversión en bonos vinculados a la inflación. Su proceso de inversión toma en consideración características ASG medioambientales y/o sociales, en el sentido del artículo 8 del Reglamento (UE) 2019/2088 sobre cuestiones relacionadas con la Divulgación sobre Sostenibilidad en el Sector de Servicios Financieros (el "SFDR"). Esto significa que el fondo mantiene una puntuación de sostenibilidad general más alta que su índice de referencia de sostenibilidad, en base al sistema de calificación del gestor de inversiones. Con un patrimonio bajo gestión de 1.303 millones de euros, sus mayores posiciones corresponden a las emisiones de bonos del Tesoro de Estados Unidos vinculadas a la inflación, US TREASURY INFL (TII) 0.3750 15/1/2027 (5,10%) TREASURY (CPI) NOTE 0.1250 15/10/2025 SERIES GOVT (3,60%) US TREASURY INFL (TII) 0.2500 15/01/2025 (3,60%) US TREASURY INFL (TII) 0.1250 15/07/2026 (3,50% y US TREASURY NOTES I/L 0.875% 15/01/2029 (3,40%). Por zona geográfica, E.E.U.U. (37,80%) Reino Unido (29,70%) Francia (5,80%) Italia (5,40%) y Japón (4,40%) representan los mayores pesos en la cartera del fondo. La suscripción de la clase C de acumulación, con cobertura en dólares, de este fondo es de 1.000 dólares (aproximadamente 883 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 0,38 por ciento y de depósito de 0,30 por ciento.

También con cobertura en dólares, AXA WORLD FUNDS-GLOBAL INFLATION BONDS obtiene en el año una rentabilidad de 14,68 por ciento, en su clase A de capitalización, y de 12,38 por ciento en el último periodo anual, con un dato de volatilidad de 8,11 por ciento. Se propone como objetivo la búsqueda de rentabilidad a medio plazo, invirtiendo principalmente en valores de renta fija vinculados a la inflación emitidos por países de la OCDE. Proporciona cobertura sobre el riesgo de tipo de cambio procedente de la divergencia entre su moneda de referencia y la de la clase de acción, mediante el uso de instrumentos derivados. La gestora dispone de una metodología de puntuación ASG propia o ‘Calificación absoluta ASG' con fines meramente informativos, pero el fondo no tiene ni estatus ni objetivos contractuales ASG. Entre sus mayores posiciones en cartera encontramos las emisiones de Bonos vinculados a la inflación, German Inflation Linked Bond 0.1% 04/15/2023 (7,13%) France Government Bond OAT 0.25% 07/25/2024 (3,46%) US Treasury Inflation Idx Bonds 0.125% 01/15/2023 (3,21%) Italy (Republic of) 0.1% 05/15/2023 (3,12%) y US Treasury Inflation Idx Bonds 0.625% 01/15/2024 (2,71%). Su comisión fija es de 0,60 por ciento.

Un 14,09 por ciento es la rentabilidad obtenida por MFS MERIDIAN INFLATION-ADJUSTED BOND FUND en su clase W1 en dólares, desde el pasado 1 de enero. A un año, su rentabilidad es de 11,72 por ciento, registrando un dato de volatilidad de 8,58 por ciento. Su objetivo es obtener un rendimiento total que exceda la tasa de inflación en Estados Unidos a largo plazo, medida en dólares estadounidenses. Para ello, invierte principalmente (al menos el 70 por ciento) en títulos de deuda vinculados a la inflación, principalmente del Tesoro de Estados Unidos. El gestor de puede considerar factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en su análisis fundamental de la inversión junto con otros factores. De acuerdo con su vocación inversora, su cartera incluye entre sus mayores posiciones emisiones de United States Treasury Notes 0.25% (7,28%) United States Treasury Bonds 3.63% (5,77%) United States Treasury Notes 0.38% (4,58%) United States Treasury Notes 0.5% (4,49%) y United States Treasury Notes 0.63% (4,42%). Sus participes soportan una comisión fija de 0,50 por ciento.

La inflación es una de las fuerzas más dañinas a las que se enfrentan los inversores de renta fija, ya que erosiona los rendimientos reales de los bonos. En consecuencia, una estrategia de inversión a largo plazo debe considerar la protección contra el riesgo de inflación.

Los Bonos referenciados a la inflación no solo ofrecen una cobertura natural contra un aumento de la inflación, sino que también son una herramienta eficiente para los inversores que buscan diversificación dentro de una cartera de renta fija más amplia, ya que tienden a estar menos correlacionados con otras formas de renta fija.