El alza de los precios del crudo favorece la renta variable de Oriente Medio

La elevada inflación y el endurecimiento de la política de la Fed, han hecho que los partícipes del mercado se mantuvieron atentos tanto a las consecuencias de las sanciones de Occidente a las acciones rusas como a la evolución de las materias primas, con el precio del crudo Brent por encima de los 100 dólares por primera vez en 7 años. Ente los mercados de la región con mejor comportamiento son de destacar Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Arabia Saudita y Kuwait, mientras que Egipto se queda un tanto rezagado. MENA ha sido el mayor ganador en los mercados emergentes gracias a los altos precios del petróleo y al resurgimiento del USD Index, ignorando cualquier noticia negativa que rodee la invasión de Ucrania por parte de Rusia.

Si bien los fondos de la categoría VDOS de Renta Variable Internacional Emergentes no se han visto favorecidos por la evolución de los mercados, con una revalorización media desde comienzos de año de -7,75 por ciento, los más rentables de esta categoría son los que invierten en la región de MENA.

De una selección de fondos de esta categoría, con calificación cinco estrellas de VDOS y aportación mínima igual o inferior a 6.000 euros, el más rentable es AMUNDI FUNDS EQUITY MENA revalorizándose un 19,08 por ciento en su clase A (C) en euros. A un año obtiene una rentabilidad de 45,29 por ciento, con un dato de volatilidad bastante controlado de 9,82 por ciento, que lo posiciona en el segundo mejor grupo de su categoría por este concepto, en el quintil cuatro. Con un horizonte de inversión a largo plazo, invierte al menos el 67 por ciento de sus activos en títulos de renta variable de empresas que tienen su sede en, o hacen negocios sustanciales con, Oriente Medio y África del Norte (MENA). Puede utilizar derivados para la cobertura y gestión eficiente de la cartera. Toma como referencia de gestión el Índice S&P Pan Arab Large Mid Cap, si bien su gestión es discrecional, por lo que estará expuesto a emisores no incluidos en el índice. Integra Factores de Sostenibilidad en su proceso de inversión, gestionando activamente la cartera mediante la combinación de estrategias de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba: asignación geográfica, asignación sectorial dentro de cada país y equidad en la selección, basada en el potencial de crecimiento y la valoración. Sus mayores posiciones corresponden a acciones de Al Rajhi Bank (9,12%) The Saudi National Bank (8,56%) Alinma Bank (5,99%) Saudi Basic Industries Corp (4,72%) y First Abu Dhabi Bank (4,30%). Aplica a sus partícipes una comisión fija de 1,70 por ciento, además de una comisión variable de 20 por ciento sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia.

Denominado en dólares, la clase D de acumulación de JPM EMERGING MIDDLE EAST EQUITY obtiene en el año una rentabilidad de 16,43 por ciento y de 43,73 por ciento en el último periodo anual, en el que registra un dato de volatilidad de 10,27 por ciento. Se propone como objetivo proporcionar crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo fundamentalmente en compañías de mercados emergentes de Oriente Próximo. Considera los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) en los análisis y decisiones de inversión, con el objetivo de potenciar la rentabilidad financiera ajustada por riesgo a largo plazo. Sus mayores posiciones incluyen acciones de Al Rajhi Bank (9,40%) The Saudi National Bank (8,70%) Qatar National Bank (6,60%) Alinma Bank (5,50%) y Saudi Basic Industries (5,40%). La suscripción de la clase D de acumulación de este fondo requiere una aportación mínima inicial de 5.000 dólares (aproximadamente 4.525 euros), gravando a sus partícipes con una comisión fija de 1,50 por ciento.

De la gestora británica T. Rowe Price International Ltd, T.ROWE MIDDLE EAST & AFRICA EQUITY FUND gana un 14,36 por ciento por rentabilidad desde comienzos de año en su clase A y un 36,42 por ciento a un año, con un coste por volatilidad de 10,65 por ciento. Invierte en una cartera diversificada compuesta normalmente por entre 50 y 80 valores de empresas de Oriente Medio y África. Su enfoque de inversión se orienta al growth (crecimiento), sin restricciones, tratando de generar una fuerte rentabilidad absoluta aprovechando las ineficiencias de los mercados locales. Su análisis fundamental trata de identificar empresas con una combinación favorable de perspectivas de crecimiento y valoración, comparadas con sus competidores locales, regionales o globales. Se centran en encontrar empresas con un crecimiento de los ingresos superior a la media, un equipo directivo sólido y un buen gobierno corporativo, respaldado por las perspectivas macroeconómicas. Entre sus mayores posiciones encontramos acciones de Al Rajhi Bank (9,47%) Saudi National Bank (6,56%) FirstRand (4,13%) Qatar National Bank (3,80%) y Prosus (3,38%). Requiere una inversión mínima inicial de 1.000 dólares (aproximadamente 905 dólares), gravando a sus partícipes con una comisión fija de 1,90 por ciento.

Considerando el entorno de mercado actual, las materias primas globales podrían continuar al alza hasta el final de 2022, especialmente los metales básicos, debido a los cuellos de botella en el suministro y los bajos inventarios de metales relacionados con la transición hacia una economía verde. En el sector de energía, los movimientos recientes están más relacionados con las tensiones geopolíticas.

En cuanto a la valoración, los múltiplos de valoración de MENA ofrecen ahora una prima respecto al índice MSCI EM. Además, la región cuenta aún con potencial de ofrecer aumentos de rendimiento por dividendos, por lo que se puede esperar que su rentabilidad continúe al alza, especialmente en el caso de los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita. A pesar de todo ello, parece conveniente no perder de vista la evolución del precio del petróleo, de las tensiones geopolíticas y de la política de la Reserva Federal de Estados Unidos.