Alternativas a los depósitos en fondos de inversión
Los bajos tipos de interés oficiales que el Banco Central Europeo (BCE) mantiene, a la espera de la consolidación del crecimiento económico, continúan repercutiendo en los reducidos intereses que las entidades bancarias pueden ofrecer a sus depositantes. Si bien el BCE comienza a apuntar un cambio de tendencia, la recuperación de la economía de la eurozona es aún incipiente y la inflación no consigue alcanzar el objetivo marcado por la entidad, del 2 por ciento.
Los últimos datos del Banco de España revelan un continuado crecimiento en el volumen de depósitos pasando a sumar 775.300 millones de euros a finales de junio de este año. Supone la mayor cifra invertida en un producto financiero que ofrece una rentabilidad, en el mejor de los casos, del 1 por ciento anual, por debajo del nivel de inflación actual de 1,50 por ciento.
La cifra más que duplica los 255.365 millones de euros de patrimonio, según datos de VDOS, registrados en fondos de inversión a 30 de junio. Considerando que la rentabilidad media de los depósitos está en mínimos de los últimos cinco años y que la oferta de fondos de inversión se ha ampliado, sus comisiones se han reducido y ofrecen diferentes opciones para diferentes niveles de riesgo, la persistencia en la contratación de depósitos parece un tanto contradictoria.
Bien es cierto que los depósitos ofrecen la seguridad de no perder el capital invertido. Pero esa seguridad no es ilimitada, ya que, el Fondo de Garantía de Depósitos limita a 100.000 euros el capital garantizado por entidad bancaria. Por otra parte, aunque el capital invertido se recupere íntegramente al vencimiento del depósito, dependiendo de su duración la inflación puede haber erosionado ese capital, con lo que en realidad su capacidad adquisitiva habría mermado. Está además lo que podríamos llamar el coste de oportunidad o pérdida potencial incurrida por no haber invertido en un producto capaz de ofrecer una rentabilidad superior, al menos, a la inflación.
En el caso de los fondos de inversión de perfil más conservador, con calificación cinco estrellas de VDOS, con una volatilidad de entre 0 y 2 por ciento (rango inferior), podemos encontrar algunos ejemplos que, en lo que llevamos de año, han conseguido obtener una rentabilidad de entre 2 y 3 por ciento.
De este grupo de fondos, el mejor resultado por rentabilidad corresponde a la clase B del fondo de Fonditel Gestión FONDITEL ALBATROS con un 3,30 por ciento de revalorización desde enero. Su rentabilidad a un año es de 4,47 por ciento, con un dato bastante controlado de volatilidad en este periodo de 1,92 por ciento, bastante inferior al objetivo marcado por la política de inversión de fondos, que se sitúa entre un 5 y un 12 por ciento. Con un objetivo de rentabilidad anual no garantizado de superar el EONIA en 225 puntos básicos, invierte su cartera en activos de renta fija, tanto pública como privada, incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario, así como de renta variable, sin que exista una distribución predeterminada por activos, emisores, divisas o países. Sus mayores posiciones en cartera incluyen fondos cotizados (ETFs) como el de bonos corporativos iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR (Dist) (8,52%) y el referenciado al índice MSCI europeo Source MSCI Europe UCITS ETF (4,37%), futuros sobre el índice S&P 500 Futuro S P 500 250,00 16/03/2017 (6,46%) opciones sobre Eurostoxx 50 (5,92%), Pagarés del Tesoro de EE.UU. US Treasury Note 1.375% (4,18%) y la emisión de Caixabank SA 2,5% (3.95%).
Marcándose un objetivo de volatilidad máxima de 6 por ciento, RENTA 4 VALOR RELATIVO egistra a un año tan sólo un 1,77 por ciento de volatilidad. Desde enero, el fondo se revaloriza un 3,14 por ciento y un 5,06 por ciento en el último año. Es un fondo categorizado por VDOS como Alternativo de Volatilidad Media que implementa estrategias de valor relativo para la parte de renta fija de la cartera, es decir, tomando simultáneamente posiciones compradoras o vendedoras con el objetivo de obtener rentabilidades absolutas positivas con independencia de la evolución de los mercados. Su objetivo de rentabilidad no garantizada es de EONIA más 250 puntos básicos y su evolución muestra un resultado positivo y sostenido que logra mantenerse incluso en el último mes, en que muchos otros fondos han entrado en números rojos. Gestionado por Ignacio Victoriano, suma un patrimonio bajo gestión de 130 millones de euros. Entre sus mayores posiciones en cartera encontramos emisiones de BANCO MARE NOSTRUM 9 VTO 11/16/2026 (5,62%), UNNIM 1.382% VTO 29/03/2049 (3,76%), TELEFONICA EUROPE 7.625% 18/09/2021 (3,75%), IBERCAJA CAZAR 5% VTO 28-07-2020 CALL (3,52%) y de la italiana ENEL SPA 6.5% VTO.10/01/2019 (2,67%).
De la categoría VDOS de Renta Fija Euro Largo Plazo, la clase L-A de MEDIOLANUM RENTA se revaloriza un 2,46 por ciento en el año y un 5,23 por ciento a un año, registrando en este último periodo un dato de volatilidad, también bastante reducido, de 1,33 por ciento. Para su gestión toma como referencia el comportamiento de un índice compuesto en un 50 por ciento del índice de Bonos del Tesoro Español, BofA Merrill Lynch Spanish Goverments 1 -5 yrs, en un 25 por ciento del índice de Letras del Tesoro Español, BofA Merrill Lynch Spanish Government Bill Index, y en un 25 por ciento el índice de emisiones corporativas MSCI EMU Corporate Index. Invierte su cartera en renta fija pública y privada, así como en depósitos de entidades de crédito y en instrumentos del mercado monetario, correspondiendo las mayores posiciones en su cartera a la emisión de tipo variable de Credit Agricole Sa FRN (3,12%), de la Universidad de Valencia (2,31%) y de Societe Generale FRN (1,90%) y emisiones de Comunidad Aragón 8.25% (2,88%) y BNP Paribas 4.875% (2,61%).
Los resultados no son muy elevados, pero el nivel de riesgo de estos fondos tampoco lo es, si juzgamos por su volatilidad. Sin embargo, comparados con los resultados que puede ofrecer un depósito, son varias veces superiores. La seguridad absoluta existe raramente, pero en la etapa de mercado en que nos encontramos, la rentabilidad solo puede obtenerse asumiendo un cierto nivel de riesgo. Eso si, es necesario informarse bien sobre las condiciones y política de inversión de un fondo antes de decidirse a suscribirlo, así como sobre el gestor del fondo y su trayectoria. Tal y como suele hacerse antes de adquirir cualquier otro producto.
