Invertir en innovación europea, con small/mid caps
Los mercados europeos aceptaron con optimismo la nueva ola de estímulo monetario anunciada por el Banco Central Europeo la semana pasada, destinado a apoyar la economía de la eurozona, además de la disminución de los temores de que el Brexit duro sea una realidad. El índice paneuropeo STOXX Europe 600 subió alrededor del 1,30 por ciento, mientras que el DAX alemán, con un elevado porcentaje de compañías exportadoras entre sus componentes, ganó un 2,40 por ciento, y el índice FTSE 100 un 1,20 por ciento.
A lo largo de los últimos 10 años la renta variable ha registrado una subida considerable que en gran parte ha servido para recuperar el terreno perdido al comienzo de la crisis. Lo que resulta verdaderamente notable es que muchas de las compañías que hoy cotizan, ni siquiera existían hace una década. Un indicador del profundo proceso innovador que ha tenido lugar en Europa, especialmente en tecnología.
Suelen ser compañías de pequeña o mediana capitalización, que crecen con mayor fuerza a largo plazo y que pueden generar retornos significativos. La historia nos enseña que la prima por invertir en estas empresas - que habitualmente tienen menor cobertura por parte de los analistas y pueden suponer un mayor riesgo para el inversor, por su pequeño tamaño - suele recompensar a los inversores a largo plazo. La inversión en compañías innovadoras, con potencial para liderar nuevas tendencias y con tasas de crecimiento esperado sostenible, continúa siendo atractiva a medio plazo. El índice MSCI Europe SMID Cap muestrs su comportamiento histórico superior en los últimos 15 años, respecto al índice MSCI Europe.
La categoría VDOS de Renta Variable Internacional Europa Small/Mid Cap, en la que se encuadran los fondos que invierten en este tipo de compañías, obtiene en el año una revalorización de 19,66 por ciento, una de las 10 categorías más rentables desde enero.
De este grupo de fondos, con una calificación de cinco estrellas de VDOS, la clase A de acumulación en euros de FIDELITY FUNDS-EUROPEAN DYNAMIC GROWTH es uno de los más rentables, con una revalorización de 28,48 por ciento durante 2019. A un año, su rentabilidad es de 11,19 por ciento, con un controlado dato de volatilidad que lo posiciona entre los mejores de su categoría por este concepto, en el quintil cinco. Fabio Ricelli, gestor del fondo, busca valores con sesgo de crecimiento, seleccionando los valores a incluir en su cartera en base al análisis de cada empresa (bottom-up). Invierte en empresas europeas que se negocian por debajo de su valor intrínseco y se centra en aquellas cuyo potencial de crecimiento a largo plazo está infravalorado por el mercado. Adopta siempre una perspectiva de inversión a largo plazo y, por lo general, la rotación de su cartera es baja. Una cartera que incluye entre sus mayores posiciones acciones de EXPERIAN PLC (4,90%) SAP SE (4,90%) GRIFOLS SA (3,80%) NOVO-NORDISK AS (3,70%) INGENICO GROUP (3,70%). Suma un patrimonio bajo gestión de 3.109 millones de euros, aplicando a sus participes una comisión de gestión de 1,5 por ciento y de depósito de 0,35 por ciento. La inversión mínima requerida para invertir en este fondo es de 2.500 dólares (aproximadamente 2.240 euros).
Un 27,85 por ciento es la rentabilidad obtenida por la clase de acumulación en euros de COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE en el año, aunque no consigue situarse en terreno positivo en el último periodo anual (-0,18%), periodo en el que registra un dato de volatilidad de 21,90 por ciento. Su objetivo es crear una cartera gestionada profesionalmente que, de acuerdo con la opinión del gestor, incluya empresas de mediana capitalización de crecimiento a largo plazo que tengan su sede, o realicen sus actividades, predominantes en Europa. Toma como referencia el índice MSCI Europe Mid Cap - Net Return, correspondiendo los mayores pesos en la cartera del fondo, por sector, a Salud (32,74%) Tecnología (15,57%) Industriales (13,80%) Consumo Defensivo (9,87%) y Consumo Cíclico (8,72%). Gestiona un patrimonio de 163 millones de euros y es necesaria una inversión mínima de 50 euros para suscribir este fondo, que grava a sus participes con una comisión fija de 1,50 por ciento y de depósito de 0,01 por ciento.
Denominado en francos suizos, la clase A de GAM MULTISTOCK SWISS SMALL & MID CAP EQUITY se anota una revalorización de 30,52 por ciento en lo que va de año, y un 0,41 por ciento a un año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 20,94 por ciento. Se propone lograr un crecimiento de capital a largo plazo por medio de inversiones en una cartera diversificada compuesta principalmente por empresas suizas de pequeña y mediana capitalización. Es un fondo indicado para inversores de renta variable con una orientación a largo plazo y una tolerancia al riesgo entre alta y muy alta, que quieran tomar parte en el potencial de las empresas de pequeña y mediana capitalización de Suiza. Suma un patrimonio bajo gestión de 110,85 millones de euros, incluyendo entre sus mayores posiciones acciones de Sonova Holding AG (7,57%) Temenos Group AG (7,48%) Straumann Hld AG (5,94%) Logitech Int SA (5,88%) y Vifor Pharma AG (5,12%). Su comisión fija es de 1,60 por ciento.
Invertir en compañías de pequeña capitalización conlleva cierta volatilidad. Incluso teniendo convicción en el potencial a largo plazo de una empresa, es difícil precisar cuándo podrá obtenerse la recompensa prevista y saber soportar cualquier contratiempo que surja hasta entonces.
Pero las Small/Mid europeas siguen suponiendo una gran oportunidad, si se consigue identificar empresas con un fuerte potencial innovador. Europa invierte una cantidad significativa en investigación y desarrollo, tanto absolutamente como como por porcentaje del producto interno bruto, con un elevado registro de solicitudes de patentes, aunque sin llegar a la cifra de China. No hay que olvidar que Europa es el hogar de algunas de las industrias más innovadoras. La industria automotriz es un ejemplo destacado, mientras que la genómica, la física de partículas y las energías renovables tienen bases sólidas.
Las empresas más pequeñas bien gestionadas, con buenas ideas, tienen el potencial y el impulso de capitalizar las nuevas tendencias e innovaciones. Por el contrario, las de gran capitalización reciben a menudo más presión por las nuevas formas de hacer negocios o por la llegada de nuevos productos al mercado. Las empresas más pequeñas están aprovechando las nuevas tecnologías, digitalizando sus negocios para impulsar la productividad y la innovación.
Paula Mercado
Directora de Análisis
VDOS Stochastics y quefondos.com
