Inversores extranjeros y fondos vuelven a comprar deuda con la subida de tipos
El Tesoro necesita nuevos inversores y, por ahora, los está encontrando a costa de pagar más por la deuda. El aumento de tipos de interés ha atraído a inversores institucionales que apenas participaban en las emisiones de bonos de los últimos años, como fondos nacionales e inversores extranjeros, que incrementan su tenencia de deuda española.
El Banco Central Europeo (BCE) ha sido el principal comprador de deuda española durante los últimos años. De hecho, cuenta con más de un tercio de la deuda viva del Estado español, con un volumen de 414.214 millones en julio, según los últimos datos disponibles en el Tesoro. Pero el ritmo de compras se ha reducido.
La autoridad monetaria, ante el alza histórica de la inflación, que se situó en el 10,7% en octubre en la eurozona, ha llevado a cabo un drástico giro de su política, que conllevó el fin de las compras netas en junio. Sin embargo, ante episodios de turbulencias en los mercados de deuda, ha optado por contener las primas de riesgo periféricas con compras selectivas.
De esta forma, el BCE sigue adquiriendo deuda española, aunque a un ritmo muy inferior al de meses anteriores. Entre junio y julio aumentó la tenencia de bonos del Tesoro español en casi 7.000 millones, hasta los 414.214 millones, alcanzando el 34,2% de la deuda en circulación. Sin embargo, este ritmo de compras se ha reducido drásticamente y no es suficiente para compensar el aumento de deuda.
El Estado sigue incrementando la deuda pública, aunque se reduzca la ratio sobre PIB, además de cubrir vencimientos, con lo que necesita más demanda. Y con la subida de tipos de interés la ha encontrado en los fondos españoles y en los inversores extranjeros, que vuelven a mostrar apetito por los bonos del Tesoro.
El atractivo que encuentran en la deuda española es que, en el tramo de referencia de 10 años, ha pasado de cotizar en el mercado secundario del 0,56% de principios de año al 3,4% actual. Con este tipo de interés, los inversores institucionales ven atractivo acumular deuda española, sabiendo, además, que está el BCE detrás para establecer una red que impida que caiga demasiado el precio, por su mandato autoexigido de evitar la fragmentación financiera de la eurozona y no repetir los episodios de 2011 y 2012.
Los inversores extranjeros, que suelen ser fondos de inversión y de pensiones, aseguradoras y bancos, cuentan ya con 500.837 millones de euros de deuda española, lo que supone un 41,4% del total. Los institucionales no españoles incrementaron esta cuantía entre mayo y julio en más de 10.000 millones.
Por su parte, los fondos españoles se han vuelto a poner en modo compra con la deuda española, y en dos meses incrementaron en casi 4.000 millones su inversión. Nuevamente, se explica por la subida de tipos, ya que los bancos aún no remuneran los depósitos, pero sí han inundado la red de fondos de deuda para vender a sus clientes.
Todas las semanas hay anuncios en la CNMV de aprobaciones de nuevos fondos garantizados, con TAE del 2%, y retorno absoluto, con TAE no garantizada superior a este umbral, al basarse en comprar bonos y dejarlos hasta vencimiento
