"La deuda pública española e italiana sigue ofreciendo una clara oportunidad de inversión"
El último tijeretazo de la agencia de calificación Standard & Poor’s al rating italiano no ha hecho más que recordar a España lo cerca que está de caer a la categoría de bono basura. La posibilidad de que puedan producirse nuevas rebajas de calificación soberana, unido al empeoramiento de las previsiones de crecimiento español por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI), han reavivado las dudas sobre el rumbo que tomarán los mercados en las próximas semanas. Desde Bankinter, Ramón Forcada atisba un tercer trimestre de transición con una marcada volatilidad en el que conviene reducir los riesgos, a la espera del desenlace del ejercicio.
PREGUNTA: Standard & Poor's acaba de rebajar el rating a Italia. ¿Puede ser España el siguiente?
RESPUESTA: En el caso español estamos hablando de un salto cualitativo demasiado importante como para que se produzca así como así. Una rebaja de rating nos llevaría hasta bono basura con todo lo que ello implica (ventas masivas de institucionales que tienen vetada la inversión en bonos basura). Ahora mismo no está justificado y, de haberlo hecho, tendría que haber sido hace seis meses y lo que quedaría reflejado es que las agencias de calificación estarían dando palos a destiempo. Se han cambiado las tornas. Antes España podía contagiar a Italia y ahora es al revés. Eso en cierta forma, aunque un poco egoísta, es bueno y denota que las agencias de rating se han dado cuenta de que la variable clave no es sólo la capacidad para reducir endeudamiento, sino la capacidad que tienen los estados para volver a la senda del crecimiento.
P: ¿Estas últimas medidas trastocan en algo sus recomendaciones para este trimestre de invertir en bonos soberanos españoles o italianos?
R: En absoluto. Seguimos estimando que será un verano marcado por la volatilidad y una etapa de transición en los mercados. Las rentabilidades actuales de la deuda española e italiana siguen ofreciendo una clara oportunidad de inversión...
