Bonos convertibles: todo lo que debe saber sobre la estructura y las características de este mercado
El número de gestoras que están empujando productos de bonos convertibles va en aumento, al considerar que se trata de una clase de activo que tiene sentido en el entorno actual. DeAWM, Amundi, M&G Investments, Schroders, UBS Global AM, BNP Paribas IP o Aberdeen son algunas de las gestoras internacionales que están haciendo un importante esfuerzo en potenciar estos productos. Algunas, como Schroders, han creado incluso un equipo específico para gestionar esta clase de activo. Pese a los importantes esfuerzos realizados por las entidades, los convertibles siguen siendo un activo poco conocido.
Se trata de un bono emitido por una empresa privada que incorpora una opción de compra (call) sobre una acción. Esta opción confiere al instrumento sensibilidad a las fluctuaciones de la acción subyacente (delta). Gracias al componente ‘bono’, en caso de fuerte caída de la acción, al vencimiento se le reembolsará el valor nominal del título (excepto en situación de insolvencia). Sin embargo, si la acción se aprecia, el precio del bono convertible también se incrementaría y la plusvalía obtenida podría ser sustancial.
Perfil técnico de un bono convertible
Según explica Lara Azouri, gestora de crédito en La Française AM, en una reciente tribuna publicada en Funds People, el perfil técnico de un bono convertible varía en el tiempo. En el momento de su emisión, tiene una sensibilidad a la acción subyacente de en torno al 40%. Esto significa que para un incremento del 1% del valor de la acción subyacente, la obligación convertible se apreciaría un 1% * 40%, es decir un 0,4%. Cuanto más se aprecie la acción, mayor será la sensibilidad a la acción. Inversamente, cuanto más se deprecie la acción, menor será la sensibilidad a la acción. “Esta convexidad tiene un gran valor para el inversor”, afirma...
