¿Apostar por un fondo concentrado o muy diversificado? ¿Qué sale más rentable a largo plazo?

En términos generales, Incluir a gestores activos cualificados en las carteras mejora la rentabilidad esperada sin que se produzcan cambios en el riesgo total asumido. Esta es una de las principales conclusiones de un estudio realizado por Towers Watson, consultora que recomienda a los inversores buscar gestores que ofrezcan productos con mayor rentabilidad esperada, seleccionando aquellos que trabajen con carteras concentradas frente a los gestores que apuestan por carteras muy diversificadas. “Pensamos que una correcta elección de gestores activos cualificados permite mejorar la eficiencia en la gestión”, afirman.

Según la información disponible en la base de datos de Towers Watson, la mayoría de los fondos mantienen un número de posiciones en cartera que se encuentran dentro del rango comprendido entre los 20 y los 100 valores, asumiendo que existe un 5% de productos que se quedan por debajo del nivel mínimo que fija la horquilla y un 10% que se sitúan por encima. La media del rango se sitúa, por tanto, en 60. Según David Cienfuegos, director de Inversiones de Towers Watson en España, aquellos gestores que siguen estrategias más concentradas (menos de 60 valores) tienen mayores probabilidades de hacerlo mejor en el futuro. “No es una regla exacta, ya que siempre hay excepciones, pero la norma dice que los fondos muy diversificados no generan tanto alfa consistente en el tiempo como aquellos que tienen una mayor convicción en los valores. En ocasiones, los gestores que suelen incluir más de 70 valores en cartera lo hacen más por criterios de diversificación que por convicción, lo que a largo plazo significa que la rentabilidad de sus fondos parezca a la del índice de referencia”...