Bill Gross vs Scott Mather: ¿en qué puntos coinciden y en cuáles difieren en su visión del mercado?

¿Coinciden los mensajes que emite Bill Gross desde su nuevo cargo en Janus Capital con la visión actual de su antigua gestora, PIMCO? Funds People ha comparado la visión de mercado que actualmente mantiene Gross -que ahora ha adoptado la costumbre de escribir una carta a los partícipes de Janus Capital todos los meses- con la que tienen sus sucesores en el cargo, Scott Mather, director de inversión de las estrategias de EE.UU y cogestor junto con Mark Kiesel y Mihir Worah del PIMCO Total Return, el producto a través del que, hasta hace escasos meses, el 'rey de los bonos' plasmaba sus ideas de inversión. En algunos aspectos, la percepción del gestor de Janus y la de los gestores de PIMCO son similares. En otros aspectos, son diametralmente opuestas.

Por ejemplo: en la misiva correspondiente al mes de enero, Gross realizaba una dura advertencia sobre qué esperar para 2015: “Cuando el año acabe, habrá signos negativos en el frente de muchas clases de activos. Los buenos tiempos han terminado”. El gurú alertaba no sólo del final de un superciclo de la deuda de 30 años de duración, sino de flujos de salida masivos: “Si no se puede normalizar el crecimiento real en muchas economías desarrolladas y altamente apalancadas a tipo cero, entonces los inversores al final buscarán refugios alternativos. No de forma inmediata, pero con el cambio más mínimo, la deuda y los activos se cambian por dinero figurado y a veces por dinero real para guardar bajo el colchón”.

Mather, por su parte, reconoce ser consciente de que, como consecuencia de la búsqueda de rentabilidad, “los retornos esperados de muchos instrumentos financieros van a ser más bajos”. A un tiempo, recuerda que “las subidas de tipos serán muy graduales en relación con la historia, y su destino definitivo de equilibrio va a ser más bajo de lo que ha sido en cualquier otro momento de las últimas décadas”. A diferencia de Gross, Mather cree conveniente recordarle a los inversores por qué siguen teniendo bonos: “Una estrategia de renta fija ‘core’ bien diversificada sirve como un sostén de la cartera. Tiene el potencial de proporcionar rentas y preservación del capital y en general de comportarse bien, cuando otras inversiones más arriesgadas no lo hacen”. También defiende la necesidad de ser activo gestionando renta fija: “En el entorno actual de tipos bajos, los beneficios de una gestión activa son más importantes que nunca. El alfa supondrá un gran porcentaje de los retornos de aquí en adelante”...