Iván Martín: "La renta fija es la madre de todas las burbujas pero existen mecanismos que ralentizan la catarsis”
Desde que la CNMV aprobara su gestora, Magallanes Value Investors, y los dos fondos con los que ha iniciado su andadura (uno de renta variable ibérica y otro europea), Iván Martín, el gestor fundador, se ha dedicado a construir ambas carteras, actualmente invertidas en un 70% y 62%, respectivamente. Una labor que lleva a cabo con la paciencia de quien tiene claro que la evolución de la bolsa no se puede conocer a corto plazo pero sabe que la inversión en acciones funciona a largo. Y por eso hace oídos sordos a los negativos augurios de algunos sobre los malos tiempos para el value investing, ante el fuerte rally vivido en los últimos años y la reducción de los descuentos.
“Siempre hay oportunidades en bolsa, aunque ahora el número es menor”, reconoce en una entrevista con Funds Society. Si bien matiza: “Los márgenes de seguridad se han reducido, pero no tanto como el mercado piensa. A veces olvidamos por qué disminuye el potencial de un valor: es cierto que puede ser por la subida de precios pero también hay que tener en cuenta el factor denominador, los beneficios, que pueden jugar a favor y ahora las empresas europeas están ganando más dinero”, explica. Así, defiende que el efecto comparación con respecto a los años de crisis es “dramático” y contribuye a una sensación de vértigo, de forma que el mercado se muestra algo “incrédulo”con ese potencial de ganancias.
Pero lo hay y en ocasiones las acciones valen más de lo que se cree. Así se lo demuestra el precio pagado por dos nombres, recientemente opados, de su cartera europea, TNT Express y Norbert Dentressangle (esta última, opada por la americana XPO Logistics), dos compañías de transporte por carretera por las que se ofrecieron interesantes primas (en el segundo caso del 38%) y en cartera ante la importancia de las redes de transporte y logística en un futuro en el que el comercio online será una gran tendencia. “El valor de las cosas no es otro que lo que un tercero informado está dispuesto a pagar por ellas”, reflexiona, y en este sentido, sus elecciones, derivadas de su labor de análisis (en algunos casos de empresas no cubiertas por otros analistas), le reafirman en que está siguiendo la senda correcta y en la existencia de oportunidades.
Y es que aunque el timing es importante a la hora de entrar en bolsa, lo esencial es el largo plazo, y es clave dejar de lado los impulsos y dejar de mirar al mercado como a un casino. “Tiene propiedades que no se cumplen en otros mercados guiados por las leyes de la oferta y la demanda: en bolsa, cuando más sube el precio más tentación de compra existe, al contrario de lo que sucede en otros casos”.
