Estructura y características del mercado de renta fija chino, el tercer mercado de bonos más grande del mundo
El mercado de bonos chino es el tercer mayor mercado de renta fija del mundo. El mercado de bonos interior de China en renminbi ha crecido hasta cerca de 36 trillones de renminbi (5,8 billones de dólares), casi diez veces más que en 2002, a una tasa anual compuesta del 29% desde 2007. Actualmente la renta fija sin riesgo de crédito supone el 60% de los valores negociados en el mercado interior: incluye emisiones del Ministerio de Hacienda de China para financiar gasto gubernamental; de bancos estatales como China Development Bank, así como letras a corto plazo emitidas del Banco Popular de China para su política monetaria.
La deuda emitida por empresas chinas supone un tercio del total. Sin embargo, muchos de estos emisores son propiedad estatal y sólo 4% empresas privadas. Industrias y servicios públicos conforman más de la mitad de las emisiones. Los bonos del mercado interior son negociados principalmente por inversores nacionales, donde dominan los bancos comerciales, que suman más del 60% del volumen. Ello se debe a que el canal principal inversión de los ahorradores chinos son los depósitos bancarios, que los bancos reinvierten. Los bancos extranjeros representan el 1,5% del mercado, cifra que es probable que aumente a medida que las autoridades abren sus mercados de capitales.
El mercado interbancario en China
El mercado interbancario en China, establecido en 1997, es un mercado extrabursátil regulado por el Banco Popular de China (muestra la horquilla de precios de compra y venta de los creadores de mercado, con la ventaja de proporcionar mayor liquidez). Más del 90% de la contratación de bonos de China se hace en este mercado, con un promedio diario 149.000 millones de renminbi. Los inversores extranjeros con estatus RQFII pueden operar en él y los bancos centrales extranjeros tienen acceso vía China Interbank Bond Market. Por su parte, los mercados de Shanghái y Shenzhen, establecidos en 1992, muestran las órdenes de compradores y vendedores, detallando precio y cantidad (son más transparentes, pero menos líquidos). Están regulados por la Securities Regulatory Commission. La negociación en estos mercados supone menos del 10% del volumen total, con un promedio diario de 5.000 millones de renminbi. Está dominado por pequeños y medianos intermediarios e inversores individuales...
